8月以来，经历了大半个月的横盘，白糖期货主力合约1701重心上移至6200元/吨。进入榨季尾声，行情将围绕新的价格重心振荡。

　　现货市场供给不足

　　截至7月末，全国白糖工业库存还剩270万吨。笔者预估8月份原糖进口量50万吨，白糖消费100万吨。此外，郑商所期货仓单以及柳盘、昆盘还有百万余吨。算下来，8月份可流通的现货糖屈指可数。这也是8月下旬现货和期货价格共同拉升的主要原因。另一方面，中国糖协明确表示，糖价达到6000元/吨（以南宁现货为准），工业销售达到75%，国储则必须放储。按照以往经验，8月份销糖率达到75%是大概率事件。目前现货市场供给不足，同时四季度又是传统的备货季，据此，笔者认为，离抛储的日子指日可待，或许就在10月左右。虽说抛储预期会压制糖价上涨空间，但目前不必过于担忧，直到明年5月份，放储的压力才会真正体现出来。

　　走私糖数量明显减少

　　市场普遍认为本榨季走私糖在200万吨以上，为去年走私数量的2.8倍。不过，8月份走私糖数量明显减少，一方面近期执法力度加大，震慑了违法分子；另一方面走私糖利润下降，走私团伙的活跃度降低。不管哪方面原因，单从盘面来看，8月份走私量确有收敛。纽约糖与伦敦糖价差从8月初的100—110美元/吨，缩小至现在85美元/吨左右。下榨季的进口配额仍将维持在194.5万吨，外来糖源这一块最大的变数就在于走私糖。

　　制糖企业挺价惜售可能性大

　　8月25日，南宁糖业(000911,股吧)发布的半年报显示，公司上半年毛利下降，亏损扩大。主要原因是白糖产量减少，导致平均成本增加。大企业尚且如此，其他糖厂的经营情况可想而知。展望下榨季，基于甘蔗仍处于减产周期的前提下，为使制糖行业扭亏为盈，笔者认为糖厂的销售策略应该还会是挺价惜售。在预估下榨季甘蔗收购价达到470元/吨，且产量与本榨季持平的条件下，对应的制糖成本为5800—6000元/吨，那么下榨季糖价冲击6500元/吨并非没有可能。

　　技术分析与操作建议

　　从白糖期货主力合约1701周线上看，5日线在22日线之上，22日线在66日线之上，重要短周期均线均在长周期均线上方。此外，K线基本保持在多空指数线上方，同时也一直在布林线上轨区间运行。从整体形态看，与均线组合同样处于多头排列。日线的波动则比周线剧烈，前期多头强势，不过在8月23日触碰到布林线上轨线，随后一路下行，预计在22日线与布林线中轨线的交集，即6170元/吨是较为强力的支撑。预计未来短期振荡区间在6170—6300元/吨，可在6170—6200元/吨一线逢低做多，下破6160元/吨多单止损。

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