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由于篇幅有限，不可能横扫所有环节，而且至少两个角度投行、经纪，只能就前期与客户沟通的关键做部分展开，若决定把IPO或申购做成，约尽调或审核材料。

2015年5月20日《关于新股发行与指数涨跌关系的思考》，2016年1月1日开始施行修订后的《证券发行与承销管理办法》，6月28日复盘，为了防止募投规模高于实际资金需求，发行市盈率相对较低；目前无限售期要求，4月新股（IPO）首次公开发行后中间回撤为正，离本月最近（最近的两个月系统风险无差异性较高）；拟申购总量中报价最高的部分剔除不低于10%，最高申报价格与确定的发行价格相同时，可不再剔除或剔除比例可低于10%，剔除部分不得参与网下申购，如同划定门框。4月2日新股排队771支( 个别撤单）预计新股排队数增速远低于网下合格配售对象增速 (二季度增速每月增加488名网下合格个人投资者），但同时网下投资者参与率仅为26%，个人参与率11%；而我们公司的网下投资者参与率是40%。

IPO网下申购新股准入易误点精确

　　（一）具备5年（含）以上A股投资经验具体指？怎样证明？

　　投资者名下其中一个A股股票账户在深圳或上海证券交易所发生首笔股票交易之日距今5年以上即可。

　　　满5年的股东卡复印件作为佐证。

　　　时间相对长，部分客户股东卡遗失，我们请客户出示身份证，用柜台“首次交易日查询”菜单，查询出包括姓名、身份证号码、证券账户号、首次交易日期的查询结果并截图，加盖营业部柜台业务章。

　　（二）资格申请时的资产要求为在我公司的净资产不低于1000万元，资产种类包括？现金、A股、新三板市值、理财产品，账户类型包括普通账户和信用账户，信用账户资产取净资产，且需提供信用账户对账单作为佐证。我司的申办网下合格投资者门槛全市场最低

　　（三）信用记录良好，《个人信用报告》三种获取途径：

　　　（1）登录中国人民银行征信中心个人信用信息服务平台（https://ipcrs.pbccrc.org.cn/），自助打印《个人信用报告》，具体方法请参见中国人民银行征信中心网站；

　　　（2）持本人身份证前往当地的中国人民银行征信分中心打印《个人信用报告》。

　　　（3）部分商业银行柜台或者网银提供打印《个人信用报告》。

机构投资者与个人投资者差异及部分条件

　　（一）开展A股投资业务时间达到2年（含）以上。

　　（二）最近12个月未受到刑事处罚、未因重大违法违规行为被相关监管部门给予行政处罚、采取监管措施。

（三）最近一期末净资产或证券投资资产管理规模不低于5000 万元，验资报告、最近一期审计后的财务报告、营业部交割单、自有资金具备投资A股资格的证明文件复印件，可用于投资权益类证券的资金规模说明函（其中一个）。

　　（四）本公司所属或直接管理，已在协会完成备案，可参与首发股票网下申购业务的自营投资账户或证券投资产品中，并无债券型证券投资基金或信托计划，也无在招募说明书、投资协议等文件中以直接或间接方式载明以博取一、二级市场价差为目的申购首发股票的理财产品等其他投资产品。

2016年3月2日《私募基金产品托管外包、退出、代销闭环》在对私募基金产品、期货资管计划、公募基金专户合作PB业务同时，包括个别访谈及尽调从华尔街排名世界前三的投行从业到高管归国创立的FUND,不管是择时对冲进取策略、商品及股指期货CTA策略，固定收益套利策略，已经对预警及止损线提得较高0.9/0.88，而尽调的产品较好的最大回撤在3-4%，也见到极为突出，回撤在1%保持3个月以上，累计净值1.148，总之出现回撤；而在新股回撤为零持有期。

　　我们为机构在协会申请（网下投资者）备案，通过后、再备案产品（配售对象），勾选配售对象类型：机构自营投资账户/QFII 投资账户/证券公司资产管理计划/基金公司专户理财产品；机构都可以统一用公司的Key管理已发行产品的网下申购。

　　投资者一经完成IPO网下投资者备案，就长期具备参与网下申购的资格。

　　网下投资者备案我公司推荐量占比整个市场22%。

只就网下申购关键步骤

　　（一）投资者取得KEY参与新股申购，以IPO初步询价开始日前两个交易日为基准日，即以T-6或T-5日前20个交易日持有深圳或上海市场非限售A股股票的同“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”多个证券账户合并计算的流通市值日均值，（非限售A股股份发生司法冻结、质押，以及存在上市公司董事、监事、高级管理人员交易限制的，不影响证券账户内持有市值的计算，）要求在新股上市所在深圳或上海市场拥有1000万元市值且不低于发行人和主承销商事先确定并公告的市值要求。（例如前期新股“司太立”要求3000万元市值方可进行网下申购。）

　　（二）投资者必须在初步询价前（通常为T-5日前）办理并取得上交所（深交所）网下申购电子化平台数字证书，并签订网下申购电子化平台使用协议，成为申购平台的用户后方可参与初步询价。

T-5日投资者按照主承销商规定的其他方式提交承诺函及资质证明文件或关联关系核查表等发送参与初步询价的申请材料扫描件，并将原件快递给主承销商规定的地址。（一定要电话确认，因之前有没电话确认被剔除情况）

T-4日、T-3日  通过上交所（深交所）网下申购电子化平台参与初步询价。建议申购数量越大越好（也是顶格申购其中一个原因），申报时间越早越好。“当最高申报价格与确定的发行价格相同时，对此价格的申报可不再剔除，剔除比例可低于10%”。此项规定将剔除权力交给了主承销商，不排除有主承销商会进行剔除。按照“数量优先，时间优先”的原则对“数量相对较少、申报时间相对较晚”的申报进行剔除。

　　在初步询价时间内，投资者可通过网下申购电子化平台填写、提交申购价格和拟申购数量。

　　不仅包括2015年8月16日《致证券客户半年信》对二级市场估值模型地构建，以及用募投项目资金额与发行股份数结合发行承销费用测算的发行价，募投项目资金额是净额还是总额，计算出的发行价是否要四舍五入，优先考虑精确性，包括我们作为承销商发行的定增，由于定增至少2个月，中间公司签新订单，促使定增价微调；无募投项目，高于基准市盈率（最后询价日5点测出行业Pe），调整发行时间（如同我在入行的公映电影排期）；尤其23倍窗口市盈率，国企或银行发行价低点会参考市净率；总之至少两重博弈，IPO发行报高网下投资人报低( 承销其中一公司定增价报高，投资人投委会都无法上），网下投资人之间争相报高易被剔除甚至破发报低未必入围；处于定价不确定时的策略便是，预估定价争取最大置信水平地入围。基于以上测算出发行价难度不小，毕竟有效申报价入围发行价以0.01元为计量单位（截止现在，我们公司建议的申报价全部入围）。每只IPO网下申购我公司都会一对一地给到投资者定价建议报告。

T-1日，刊登发行公告（三条线，IPO公司开董事会、股东会决议，投行报材料信息披露，经纪网下申购），确定发行价格，同时剔除部分不得参与网下申购，并确定入围结果。

T日  通过网下申购电子化平台录入申购记录进行网下申购，申购阶段无需缴纳申购资金，且申购的上限与其账户的市值不挂钩，即可申购上限。

T+1日  刊登《网下初步配售结果及网上中签结果公告》

　　以洪汇新材002802为例我公司网下获配新股网下个人客户市场占比21%

T+2日  通过网下IPO平台“查询统计”-“综合查询”查询到中签新股数量，并按照《首次公开发行股票发行公告》中有关认购资金缴付的要求，按时完整的划付资金。投资者须使用在中国证券业协会指定备案的银行卡向中国登记结算网下发行专户转账，认购资金应当于（T+2日）16:00前到账，备注需根据《发行公告》中主承销商的要求填写。我们推动网下申购最早，遇见需应急处理情形不少，其中一个客户银行卡升级，没法读取他卡的信息，联系中国登记结算公司及上交所两刻钟内解决，若在划款时间内转账不成功不出意外此名投资者会被黑名单。

-“资金到账查询”查看资金到账情况，或者电话联系发行公告中公示的联系人确认，紧要的因素是发行价无差，近发行价以上区间减仓远小于建仓，至少预计持有至回撤为正且首次成交量放大。

                                                         创造价值，创造财富

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