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　之所以会出现这样一种情况，主要是因为利率中枢并非完全外生的变量，其最终仍需与经济增速相适宜。低利率水平往往对应着低经济增速和企业盈利水平，从而使得估值重新回到合理水平。而在经济转型期，这种情况尤为明显，由于市场对于未来的经济增速无法做出合理预期，往往会基于过去历史进行线性外推，从而系统性高估未来的盈利预期。而随着对企业盈利预期的修正，将会带来市场估值系统的修复。

　　从行业比较方面来看，大多数行业都呈现出与指数高度的相关性，在整个估值体系修复的过程中跟随指数下跌。而真正能够在“杀估值”过程中脱颖而出的主要有两类行业，一类是行业持续保持景气的白马型成长行业(以汽车轮胎为代表的橡胶制品行业和以汽车为代表的运输设备行业)，另外一类则是具有较强防御性的行业(以保险业为代表的其他金融行业和医疗行业).

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