本文首发于微信公众号：油气投资调查。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

　　2016年的上半年应该来说是自2014年中油价开启断崖式暴跌模式后从原油均价来看最低的一个半年，尤其是2016年的第一季度，油价一路跌到了26美金/桶，创下新低。随着油气行业各家上市公司2016年2季度的季报陆续出炉，油气君发现了很多很有意思的现象，而且从现象中可以进一步揣摩背后的重要隐藏信息。油气君今天就来和各位投资者简单地聊聊其中一项，也是很重要的一项，那就是从全球油气实际资本支出的角度看，在极低油价环境下，钱会去那里？

　　话说如果一项一项对全球油气公司2016年上半年实际勘探开发资本支出进行统计，那么投入和工作量都不是油气君一个人在业余时间可以完成的。因此，今天油气君就借本文教给各位投资者一个对当前油气勘探开发作业实际资金投入进行快速且比较粗略的评估的一个技巧，那就是：看看油服公司老大和老二都从谁身上赚了钱？赚得多了还是少了？

　　老大：斯伦贝谢（Schlumberger,NYSE: SLB）

　　老二：哈里伯顿（Halliburton,NYSE: HAL）

　　油气君在此首先希望各位投资者了解的是：对于油气公司来说，油价在今年1季度一度跌到26美金/桶，这个油价一般来说不会直接反映到1季度的实际勘探开发资本支出，这是因为1季度的资本支出实际上往往是在前一个季度已经定下的，因此在1季度的实际勘探开发的投入往往是按照前一个季度同油服公司所做的作业设计和作业安排进行的。

　　换句话说，今年2季度的实际勘探开发的资本支出是比较大的可能性反映的是今年1季度油价暴跌下的油公司对2季度的勘探开发预算安排的。所以虽然2季度的平均油价要显著高于一季度，但是2季度的实际勘探开发支出低于1季度是完全合理的。

　　如果按照油服公司对全球油气作业地理区域的惯常划分，可以分为4大区域：

　　北美洲（North America）

　　拉丁美洲（Latin America）

　　欧洲/独联体/非洲（Europe/CIS/Africa）

　　中东/亚洲（Middle East & Asia）

　　如果用油服公司的营业收入进行地域划分来近似代表全球油气板块资金实际投入情况且假设一个季度内油服公司的市场份额不出现巨大变化的话，油服老大和老二的2016年2季度的季报呈现高度一致，全球油气勘探开发资金投入变化呈现严重的两极分化: 北美洲和拉丁美洲的油服公司营业收入大幅萎缩，而欧洲/独联体/非洲以及中东/亚洲则从营业收入上看，基本上没有特别显著的变化。

　　以下依次是斯伦贝谢（含收购的Cameron）和哈里伯顿的按照以上提及的4大作业区域的营业收入季度对比。

　　从上面两表对比统计可以看出，全球油服老大和老二今年2季度对比1季度，在北美以及拉丁美洲均经历了营业收入的大幅下降，而在欧洲/独联体/非洲以及中东/亚洲则从营业收入上看则十分稳定。考虑到拉丁美洲主要受到委内瑞拉经济拖累，如果将委内瑞拉的因素剔除，我们可以挖出油气资金投入的隐藏设定，那就是：

　　2季度针对非常规油气（北美）的投入大幅下降，而针对常规油气（欧洲/独联体/非洲以及中东/亚洲）则保持稳定。

　　啥意思？

　　对于土豪来说，油价跌成鬼都无所谓，反正都会保持投入规模。而对于以北美为首的非常规油气商来说，想产就增加投入，不想产就减少投入，北美页岩油正在承担全球原油实际生产调节者（swingproducer）的作用。

　　（作者介绍：油气君，创办微信公众号“油气投资调查”（ID : profitinoilgas），专注于分享油气价值链上赚钱的事和值钱的事。油气君当前任职一家超过50年历史的美国顶尖油气勘探开发和投资公司核心管理岗位且为公司唯一华人。油气君正在负责和已经完成的油气资产端投资总额约10亿美金，二级市场端参与投资和交易的标的约200个）

   文章来源：微信公众号油气投资调查

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