需求调高抵消部分利空

　　“本年度南美大豆出现减产，自6月份起出口旺盛的状况难以持续，导致需求重新回归美豆。”杨洋表示。

　　报告显示，美豆的需求好于预期，报告将2015/2016年度和2016/2017年度的美豆出口量与压榨量均调升，四项数据共计增加达到1.4亿蒲。

　　分析人士认为，由于需求的调整，使美豆库存在创纪录超高的产量下不至于上升过多。首先2015/2016年度期末库存由3.5亿蒲下调至2.55亿蒲，大幅低于市场预期的3.28亿蒲，导致2016/2017年度期初库存压力明显缓解。而2016/2017年度期末库存最终预计为3.3亿蒲，虽然还是高于市场预期的3.23亿蒲，但正是因为需求的超预期调整，才使美豆供求不至于过度失衡，从而抵消掉了一部分来自供给端的利空。

　　杨洋表示，豆类进一步宽松仍需靠南美扩种，未来期价重心或略下移。本次报告美豆数据虽然有供大于求的迹象，但放到全球供需层面，2016/2017年度期末库存或达到7,124万吨，连续两年保持降低。近年来全球需求增长明显，数据表明在只有美国一个国家供应增加的情况下，全球供需状况并不能明显逆转，未来供需转松仍需要通过南美大豆的扩种来配合。

　　“总体来看，报告呈现出一定利空效应，三季度期价上升空间将会非常有限，除非未来天气和单产出现变化。不过换个角度看，最坏的情况已经出来，未来只能变好而不会变差，另外因全球需求良好，后期豆类供应进一步过剩还需要借助第四季度南美大豆的扩种，因此在10月南美播种之前，期价或重心下移，但下跌的幅度或将不会很大。”杨洋说。

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