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市场震荡上行，市场情绪有所恢复。市场结构上继续以高股息、低估值、绩优的传统领域占优，煤炭、钢铁、房地产、金融、建筑、电力等领域均有阶段性表现机会，举牌潮、深港通、国企改革和供给侧改革等主题穿插其中。

目前，我们更加偏向于中性乐观，主要在于我们之前提到的“破局”的力量之一宽松累积+资产荒的初步展现。中期来看，维持市场仍处于“新平衡”的判断，源于国内经济、政策、流动性、改革等的共识度提升但仍未能达到稳定程度，也未能边际上发生质变，这决定了阶段性的反弹和下跌均不具有延续性。

目前，投资策略上仍以结构性机会为重点，原因在于：一方面经济承压、资本充裕下的资产荒仍存在，另一方面政策脱虚就实、经济风险爆发、监管趋严综合背景下市场风险偏好趋于谨慎，资金在以上两方面相互制约下向业绩稳健的行业和个股汇集，而业绩兑现难，估值虚高的行业和个股不断得到修正后，未来的机会还在于风险偏好的提升。

行业配置上，宽松累积+资产荒逐步显性化下，我们更加偏好价值股和绩优股，另外其他领域也值得关注：1）低估值，高股息率的行业值得关注，资产荒背景下资金角逐领域；2）前景反转、盈利改善、估值安全的部分传统大消费，具有惯性作用，调整后仍是值得投资领域；3）在供给侧改革加码背景下，与之相关的明显估值优势的传统周期类，博弈性机会值得关注；4）而新兴主题虽然面临高估值和业绩兑现难的困扰，但同时又是最具有想象力和局部投资价值最大的领域，在市场风险偏好提升下短期获利最丰厚领域，目前以业绩兑现能力强的新兴白马为主，而前期调整充分的领域同样也值得布局。