【国泰君安--两江早评】

上周五A股在举牌概念股的带动下，出现一个不错的反弹，各主要股指均有超过1%的涨幅。但这个上涨的背后，事件性因素的驱动力比较明显，似乎还很难与整体行情发展的趋势相关联。从表象上大家都能看到，周五上涨市场整体量能并未有明显的释放；沪指、深成指、中小板指数、创业板指数的涨幅，从1.6%到1.23%依次递减。市场多头的热情，主要在于产业资本举牌上市公司这么一个非常规的增量资金入场推动。过去一段时间场内博弈越来越渐式微，场外一些资金入场形成股价波动的边际力量，效果比较显著，近期具有代表性的就是恒大系的力量。这能否成为低估值蓝筹股行情未来的催化剂？有一定的期望值，但并不能确定。我早前说过，产业资本入市对房地产公司股权的争夺，可能对整体房地产个股的估值体系形成冲击。但这种冲击，更集中在有资金源源不断接入的具体标的上，整体板块目前撬动的效应还不明显。原因也在于：房地产行业在整个实体经济的弱势中，很难独善其身。并且，对万科股权的争夺，没办法推演至所谓低估值高股息率这样一个更宽泛的场景之中，而这个场景又是中长期资金价值投资的一个重要评价标准。简而言之，万科之战，还不是产业资本填补A股场内估值洼地的战役，其目的很复杂，其行为也很复杂，因此普通投资者在信息劣势地位上，也并不太好亦步亦趋的去做投资跟随。另一个重要话题，周末央行公布了7月份的金融数据，新增信贷、M2增速、广义社会融资余额等数据均大幅度的低于预期。整体上并未见到央行在稳增长上面有所发力，反而是在基础货币上有所收缩。还是我早前那句话，对于经济增长和宏观政策方面，投资者应早一点摒弃幻想。因此，接下来关于外汇占款连续九个月下滑，这也并不能促使央行轻易的去下调存款准备金率。至于深港通，市场的预期与情绪会有起伏，会对市场形成短时的波动影响，但也不是改变大趋势的力量。市场的大趋势，仍然在震荡整理摸底的状态之中。上周五的上涨，只是一朵浪花，而不是涌入的大潮。

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