自6月初以来，沪镍展开一波强劲反弹走势，累计涨幅接近30%。究其原因，一是资金炒作菲律宾政府整顿矿业事件，二是国内镍市供应出现结构性紧缺，客观上助长了市场看涨氛围。考虑到菲律宾矿业审查接近尾声，同时我国经济增速下滑，镍库存压力日益突显，短期沪镍上行阻力增加，后市或有较大幅度回落。

　　菲律宾镍矿整顿影响逐渐淡化

　　菲律宾采矿业占GDP比重不足1%，对经济及政府税收影响有限，并且，菲律宾采矿业污染环境严重，引发民众普遍不满与投诉。因此，菲律宾总统杜特尔特对采矿业进行了环保审查。截至目前，暂停的镍矿有7座，占菲律宾镍矿总数的四分之一。据2015年菲律宾镍矿出口情况推算，审查影响的出口量在9%左右。中国镍铁企业生产主要依赖菲律宾红土镍矿，因此，菲律宾矿业整顿让市场产生恐慌情绪。

　　这一事件的影响持续至今，使得镍价处于易涨难跌状态，但我们认为，环保审查对镍矿影响可能逐步减弱。一方面，本次审查主要针对环保问题，而菲律宾主要的镍矿生产商均通过了国际环保标准认证，未通过标准认证的小型镍矿企业产量仅占菲律宾镍矿产量的11%。从实际审查情况看，被暂停的也是这些小型矿企。另一方面，今年年初，菲律宾镍矿业协会预计2016年出口会减少20%，对于镍矿出口下降，市场已经有所消化。此外，国内企业也有应对计划，宝钢、青山等早已与菲律宾第二大矿商PGMC签订了年度供货协议，矿企发货意愿相对较强，为规避审查风险，短期有加速发货倾向。

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