广日股份 (600894)

——2013 年中报点评：电梯业务增长稳健，LED 初见成效

 公告：公司在今日公布半年报，其中扣除去年广钢股份影响，营业收入为 18.43亿元，同比增长 20.3%，归属上市公司股东净利润 2.39 亿元，同比增长 31.63%。

 公司半年业绩符合预期，归属上市公司股东净利润 2.39 亿元，对应 EPS=0.30元。对比上市公司去年同期，公司收入同比下滑 34%，净利润同比上升 90%，主要是由于去年公司利润包括广钢股份前 4个月的亏损约 2.49 亿元，以及 LED政府补贴 2 亿元，因此，在扣除掉这部分影响的情况下，置入资产主体净利润与去年同期同比增长 32%。

 电梯业务继续保持稳定增长。公司电梯、零部件等与电梯相关的业务收入继续保持超过 15%的增长，随着保障性住房、电梯更新换代需求的提升将有助于电梯行业维持超过 10%的稳定增长，也将有力的支撑公司电梯业务稳定增长。此外公司的维保业务也出现超过 40%的增长，随着《特种设备安全法》的出台，将使得未来公司维保业务的发展速度更加值得期待。

 LED 业务初见成效。LED 作为公司“一业为主，向相关多元发展”中重点发展的多元业务之一，收入同比增长超过 200%，市场培育已经初见成效。如果再考虑到公司还有六盘水约 8 亿元的项目、阳江市政府战略合作以及澳门市场的拓展，同时广州国资委背景也有助于公司分享广东 LED 路灯改造近 60 亿的市场，这都将有助公司 LED 业务更加快速的发展。

 维持评级为“增持”。随着公司电梯业务的稳步增长以及 LED 业务的逐步成长，我们预计，2013-2015 年公司将实现收入 43.9/55.3/68.5 亿元，归属母公司所有者净利润分别为 5.4/6.5/7.9 亿元，对应 EPS 为 0.68/0.83/1.01 元，对应 PE 为 13/11/9，维持“增持”评级。

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