周一早盘两市高开高走，不过好景不长，大盘在冲击新高未果后掉头向下，维持了一个震荡横盘的走势。结合节前仅有两个交易日来看，股指或将在纠结震荡中度过。

　　而在纠结的盘面背后，主力资金对市场的分歧也十分巨大。例如，上周产业资本趁股指连续摸高顺势减持，从资金量来看，为年内峰值，使股指承压。而在分歧的另一方面，增量资金入市的预期依然存在，人力资源与社会保障部评估社保基金收益性，再度释放社保资金入市积极信号。

　　在A股市场中，类似产业资本、社保资金这样的顶级主力，往往对市场有着巨大的影响力。其所表现出来的行为，明显与当前盘面变化具有高度关联。我们广州万隆认为，股指不断摸高时咋遇长假，市场出现一定的震荡谨慎是很正常的。如果从更大的格局上来讲沪港通即将开通，利好落地短期的不确定带来增量资金供给的分歧。不过好在四中全会临近，市场有望聚焦改革落实，目前是各项改革细则陆续出台的关键期，预计后续结构性机会保持火热！

　　因此策略上，投资者辩证的眼光看待后市，看待改革变局之下的股市行情。首先是在大幅上涨之后，部分个股存在获利资金出逃的风险，上周产业资本天量减持也从一个角度验证了这一观点。除了前期大涨个股之外，部分在改革转型调结构中遭遇淘汰的行业个股面临长期低迷，后期也难言有连续性机会。但进来盘面事实也表明，那些符合政策方向的个股却连续火热，或将反复走强。我们认为部分关键改革转型领域如石油改革、铁路改革、电子发票等主题存在出现政策突破的可能，改革概念依然有催化空间。此外，从连日的涨幅榜看来并购重组预期股表现强势，震荡当中此类股反更容易走出。