6月初以来，镍价自低位强势反弹，最高时累计涨幅一度超过25%。宏观面，宽松预期升温、美元指数阶段性走弱对整个有色板块形成支撑，镍市供需基本面阶段性改善提供利多，菲律宾环保执法趋严引发的矿源担忧更是对行情起到了推波助澜的作用。短期内镍市行情演变可能将继续围绕菲律宾镍矿的供给及宏观因素的变化去展开。

　　市场关注点或转向天气

　　近期，菲律宾环保执法的边际影响正在逐渐减弱：一是菲律宾目前暂停掉的矿山大部分属于前期已停产或已大幅减产的矿山，实际影响产量有限；二是菲律宾总统国情咨文透露出环保执法的底线是不能阻碍工业化进程，中央政府目的之一是向矿山征收更多税金；三是其他地区镍矿产对菲律宾的替代作用正在增强，新喀里多尼亚已批准嘉能可及埃赫曼将120万吨红土镍矿在未来12—18个月内出口至中国，澳大利亚等地区也在跃跃欲试；四是中国镍矿进口量出现回升，截至7月22日，国内镍矿港口库存已回升至1465万吨，这也在一定程度上减缓了市场对于国内镍矿供给紧张的担忧。

　　8月，菲律宾环保与资源部对全国矿山为期一个月的审查结果即将公布，届时可能会有更多矿山被纳入停产整顿的范畴，但大型矿山被停产整顿的可能性尚小。市场可能将关注的重心转移至天气，如果拉尼娜天气出现的概率没有增加，市场对菲律宾镍矿供给的担忧或有所减弱。

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