玉米需求不容乐观

　　去年下半年以来，由于国内玉米价格持续大跌，较低的成本优势一度刺激玉米饲料需求和深加工需求扩大，但目前，这种成本优势已发挥到极致，玉米需求进一步提升的空间有限。

　　先看饲料需求，由于生猪价格上涨，养殖利润升高，春节后，生猪存栏量和能繁母猪存栏量缓慢回升，一定程度上驱动玉米需求量增加，但增幅较为有限。近期各地强降雨增多，对养殖业带来损害，饲料生产量阶段性下降。据预计，7 月长江中下游沿江地区饲料销量同比及环比均将下降 20%—30%。

　　再看深加工需求，以淀粉生产为例，由于玉米价格偏低，淀粉生产有一定利润，今年以来，淀粉行业开工率维持在历史较高水平，行业开工率比去年同期高10个百分点以上。但下游产品需求不旺，厂家库存量在不断上升。自 6 月 24 日以来， 被重点跟踪的 23 家玉米深加工企业的淀粉库存从 4.68 万吨持续上升至 18.56 万吨，创出上述数据公布以来的新高，淀粉厂家去库存压力较大。后期随着淀粉加工维持微利甚至出现亏损，淀粉开工率将难以避免地出现下滑。

　　综上所述，不论是近期还是将来，国内玉米供应都不会出现紧张局面。而随着南方春玉米的零星上市，预期新作供应压力开始“照进现实”，操作上可伺反弹高点做空。 （作者单位：金鹏期货）

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