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西藏药业：利润被代理吃走 内斗纷扰不断

今年5月份，一篇题为《西藏药业“新活素”12年折腾史 穷了自己富了代理》的文章大量流传。从2002年至今，西藏药业“新活素”项目花费的资金数以亿计，却未创造多少利润。公司自2008年以来，自有产品毛利率超过70%，但净利润率最高不超过3%，主要是市场费用大幅增加。而其代理商康哲药业从2008年至2013年，代理新活素产品合计实现营业收入约6.52亿元，利润率较高，此外预计2014年该产品的推广服务费用最高可达1.5亿元。

据2014年西藏药业半年报显示，主营收入7.63亿元，同比增长23.36%，净利润为0.2亿元，同比增长106.32%。西藏药业表示，净利润较上年同期增加 961.67 万元，上升 106.32%，主要原因系本期销售收入增加、公司自有产品结构变动使成本率降低等。

此外，2月份，西藏药业股价异常波动，网络论坛、股吧出现一些关于西藏药业的传闻：公司股价强劲走势或与公司股东康哲药业有密切关系。媒体报道质疑公司 2014 年一季度报告公司新活素代理商康哲药业支付预付款 8223 万元，康哲药业已于2014 年 2 月 13 日成为公司5%以上股东，上述款项支付涉嫌构成关联交易，但公司未按照关联交易进行审议和披露。

紫鑫药业：高负债净亏损不阻定增

紫鑫药业半年报显示，上半年收入同比增长50.58%至3.12亿元，净利润则出现大幅跳水亏损了0.23亿，同比下降214.25%。究其原因在于，高额的负债。

公司银行借款总计18.45亿元，其中短期借款就达12.95亿元。公司近几年利息支出始终维持高位，特别是2013年利息支出接近1亿元。高额的利息费用使公司财务成本居高不下，很大程度上降低了公司的盈利水平。

紫鑫承认：公司未来将面临更大的资金压力，营运资金紧缺。

于是，9月3日紫鑫发布非公开发行股票预案。根据预案，公司拟以12.60元/股的价格发行1.59亿股，募集资金不超过20亿元，补充此前因大力推进人参及基因测序等新业务而形成的流动资金缺口。公司表示，此次定增募得的20亿元“补血”到位后，将进一步助力这两项业务加速扩张。

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