昨日晚间，万科A(000002.SZ)发布公告显示，钜盛华通过信用账户融资融券方式持有的万科A约3735.7万股无限流通A股划回普通账户并通过质押式回购方式质押给中国银河证券股份有限公司，并已办理完成股权质押登记手续。

公告显示，截至2016年7月12日，钜盛华通过普通证券账户直接持有公司股份926070472股，占公司总股本的8.39%，累计质押股数为926070462股，占公司总股本的8.39%。至此，钜盛华已经将手中所有直接持有的万科股权全数质押。

钜盛华此次流通股权质押市值约为67.7亿元，不论此举背后的意义旨在控制权的争夺亦或其他商业布局，《第一财经日报》记者梳理发现，A股市场资本运作高烧不退，大股东股权融资浪潮持续高涨。

大比例股权质押融资频频

据Wind资讯数据统计，今年6月单月沪深两市共披露841起股权质押，质押股数合计286.61亿股，参考总市值为3528.4亿元。

据记者梳理，相当于每笔质押均3407.93万股，合计每笔市值月4.19亿元。而7月才刚刚过半，质押潮虽较6月稍稍降温，但已披露的股权质押也已达到231起，质押股数合计89.7亿股，合计市值约1120.9亿元。

对于频繁发生的大举质押，市场有声音质疑是否存在套现可能。银河证券首席策略分析师孙建波认为，质押并不能与套现划等号。“企业贷款是以企业固定资产作为抵押的贷款，而股权质押是以大股东的股权做质押。大股东卖股权才是套现的，而质押反而存在股东长期持有股权的可能。”

值得注意的是，本月将手中股权高比例质押的上市公司股东并不在少数。7月8日，ST*鲁丰第一大股东于荣强分别将持有2471万股流通股及2亿3千万股限售流通股质押给山东宏桥新型材料公司，共质押2.5471亿股，合市值约9.75亿元。此次质押占于荣强个人持股的约71%，占ST*鲁丰总股本的25.1%。

同一日，大洋机电(002249.SZ)董事长、董事、同时也是第一大股东鲁楚平亦将手中2亿7千万股票质押给中国银行，合市值约32.3亿元，占鲁楚平个人持股35.76%，占公司总股本11.4%。

孙建波告告诉《第一财经日报》记者，上市公司可质押的资产有很多种， 股权质押受到欢迎正是因为其他类型的资产原来越面临体制的风险，融资存在难度。“比如房地产虽然现在价格较高，但可能存在卖不掉的情况，而股市的指数处于低位，风险不算太高，质押较容易被接受。同时股权质押是一种相对较为快捷的质押方式，股票的利率不高，较一般抵押贷款也相对灵活。”其对记者表示。

国金证券首席策略分析师李立峰对记者表示，资本市场不断发展的同时也不断丰富了融资工具，融资渠道呈多元化，股权质押是资本市场股东众多的融资方式之一。李立峰称，现在实体经济资金面相对紧张，企业对现金确实存在一定需求。

众股东齐出手

记者还注意到，在股东质押潮中，除去大比例质押所持股以外，也不乏上市公司股东集体“典当”的情况。据7月8日公告显示，加加食品(002650.SZ)前三大个人股东将股权质押给方正证券，合计质押6125万股，合计约4.55亿元，占三人总持股的22.6%，占公司总股本5.3%。值得注意的是，截止当日公告，其第一大股东湖南卓越投资有限公司共计质押公司股份2.16亿股，占其所持有公司股份的99.75%，即公司超过24%股权处于质押状态。

景峰医药(000908.SZ)的前四大个人股东也齐齐出手，7月12日公告显示，四人共质押8485.5万股，占总股本的约9.65%。

孙建波认为，一般股权质押存在两种情况：一是公司有融资需求，由大股东出面质押股权;二是股东本身有其他的投资需求需要资金。

李立峰表示，股权质押也是杠杆的表现之一，在市场平稳时股权质押是非常必要的融资工具，能够支持实体的发展，但同时也会埋下一定风险，一旦市场出现过快过激的下跌会出现流动性风险。“其实市场不需要过多恐慌，这是个加速的过程，市场在出现快速下跌时需注意是否触发股权质押的平仓线”，李立峰告诉记者：“主要还是防范流动性危机带来的系统性的风险，而市场平稳的时候并不需要过分担心股权质押的流动性问题。”

“股权质押的融资根据公司业绩等情况存在一定折扣，一般在三到五折左右。现在指数点位较低，出现股价腰斩导致清盘的概率相对较小。同时，两融业务量下降，证券公司的资金相较充裕，增加股权质押业务也属正常。”孙建波对记者称。

记者注意到，在7月231次股权质押中，仅仅107起对外披露了质押股份类型，尚未过半。披露的质押类型中，46起为限售流通股，9起包含限售流通及普通流通股。虽市场较年初趋于稳定，然而限售股仍存在遇到大幅波动无法及时抛出的风险。花无百日红，股市是否会能保持眼下相对风平浪静的格局，值得玩味。

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