恒顺众昇(300208)重大资产重组"降级" 5.4亿收购二股东资产
　  自5月18日停牌以来，恒顺众昇（300208）与公司第二大股东青岛城投金融控股集团有限公司合力筹划的重大资产重组，最终因标的资产的评估值及作价均低于初步估值预期而被"降级"为非重大资产重组。取而代之，恒顺众昇将合计以5.4亿元的价格，从城投金控和万事利手中取得标的资产城建租赁18%的股权。公司股票于7月8日开市起复牌。
　  回溯公告，恒顺众昇和城投金控可谓"一拍即合"。自去年8月首次举牌恒顺众昇后，城投金控一路增持，至今年3月，城投金控的持股比例已上升至14.18%，一跃成为恒顺众昇第二大股东。今年2月，双方签订了战略合作协议，协议内容包括恒顺众昇有意向通过转让或增资的形式获得城投金控控股或参股公司的部分股权，也不排除未来进一步收购城投金控控股或参股的公司股权进而实现控股的可能性。5月18日，恒顺众昇随即宣布二者联手筹划重大事项。
　  资料显示，城投金控是青岛城市建设投资（集团）有限责任公司的全资子公司，青岛城投集团系青岛市国有独资大型控股集团，为青岛市国资委控制。城投金控旗下涉及融资担保、小额贷款、融资租赁、资产管理、互联网金融、基金等诸多业务领域，为青岛市乃至山东省一家较具实力的大型国有金融控股集团。就今年一季度的持股情况来看，城投金控没有持有其他A股上市公司的股份超过5%的情况。
　  二股东的身份以及双方一路以来的"默契"都让市场各方充满期待。
　  然而，7月7日晚间恒顺众昇公告，公司停牌之时，交易对方对标的资产城建租赁的估值期望较高，根据初步估值，本次收购构成重大资产重组，现根据评估报告并经各方协商一致，城建租赁的评估值及作价均低于初步估值预期，本次股权收购交易不构成重大资产重组。
　  恒顺众昇表示，公司拟使用现金收购城投金控和万事利分别持有的城建租赁6.45%和11.55%股权。据收益法评估，城建租赁的股东全部权益评估价为29.99亿元，增值率为74.61%。
　  公告披露，根据国有资产转让的相关规定，城投金控持有的城建租赁股权需履行国有产权挂牌交易手续，城投金控拟在青岛市产权交易所挂牌转让标的公司6.451%的股权，挂牌底价为1.93亿元，恒顺众昇拟参与竞买。此外，万事利拟转让的城建租赁11.55%股权作价3.46亿元，合计作价约5.4亿元。值得注意的是，恒顺众昇最终竞买获得城建租赁6.45%股权将作为收购万事利持有的城建租赁11.55%股权的前置条件。
　  资料显示，城建租赁是一家专业从事融资租赁业务的中外合资融资租赁公司。城建租赁成立之初，城投金控持有其51%的股权，后经多次增资及股权转让，现在城投金控持有城建租赁12.3%的股权，万事利持有其25.58%的股权。城建租赁的其余股东包括华青发展（控股）集团有限公司、华融投资（控股）有限公司和上海络优投资管理有限公司，持股比例分别为43.15%、13.18%和5.79%。
　  关于华青控股的可查资料有限，不过证券时报记者查询到，华青控股与香港联交所上市公司青岛控股（00499.HK）具有千丝万缕的联系，青岛控股的控股股东为华青国际(控股)有限公司，最终控制人正是城投金控。而包括青岛控股董事会主席邢路正在内的多名高管均任职于华青控股，邢路正恰好也是城投金控的法定代表人。
　  由此，以城投金控打头的青岛市国资委在A股市场寻求上市平台的路径几乎已经呼之欲出。值得一提的是，恒顺众昇停牌期间并未曾提及收购城建租赁股权的份额是多少，而根据证监会此次拟修订的重组办法对于重组上市五大维度的界定，2015年城建租赁100%资产净额和资产总额均超过恒顺众昇同期相应指标的100%，加上创业板上市公司不允许重组上市早有规定，城投金控要曲线入主上市公司必定颇有难度。
　  据了解，城建租赁主要通过为客户提供融资租赁解决方案，获取租金收入及融资顾问咨询收入，该公司2015年以及今年一季度分别实现营业收入2.12亿元和8866万元；同期分别实现净利润9673万元和4050万元。
　  恒顺众昇的主营收入主要来自机械成套装备的销售，本次交易完成后，公司将涉足融资租赁业务板块。恒顺众昇表示，公司收购城建租赁18%的股权后，城建租赁将与公司在业务领域进行深入合作，进而形成独特的大型机械成套装备出口领域的卖方金融模式，初步实现公司"金融服务实业"的战略目标。