英国退欧渡过风浪之后的中期前景将取决于中央银行如何应对、全球风险偏好、政治风险以及经济影响。瑞银财富管理投资总监办公室日前发布报告表示。

　　瑞银财富管理表示：虽然政治风险仍在发酵,但 尚未有证据显示全球层面上金融或经济受到重大冲击。瑞银相信到年底时风险资产的回报将超过现有水平。该行建议加码美国股票、美国投资级债券以及欧洲高收益债券。

　　期望英国脱欧事态发展在周末更加明朗化的投资者将大失所望。瑞银表示，目前看，英国(何时)脱离欧盟?以何种形式退出欧盟、欧盟在英国退欧谈判中将采取多么强硬的态度这是目前尚未明确的三个因素。

　　要退出欧盟,英国必须启动所谓《里斯本条约》第50条,此后英国将有两年时间来谈判退欧。卡梅伦已声明这一条款只能由他的继任者来启动,而继任者直到今年9/10月间才会有定论。 一方面,不启动第50条将违背多数选民的意愿另一方面,假如苏格兰和/或北爱尔兰寻求脱离英国,则启动第50条将意味着英国经济可能陷入衰退,联合王国就此瓦解。现在还远未明朗的是谁愿意接替卡梅伦首相来启动第50条,并有可能“荣膺”历史上英国末代首相的 “殊荣”, 这意味着围绕触发第50条的问题将有一段时期的不确定性。

　　对于英国期望以何种形式退出欧盟?瑞银分析，假设英国最终确实启动了第50条,考虑到脱欧阵营内意见分歧严重,该国将采取何种方式来谈判脱欧仍不清楚。 周末已过,而英国退欧政策依然迷雾重重。最大的问题仍是未来英国领导人将奉行“国际化”还是“孤立化”的 脱欧方式。例如,英国是否愿意接受人员自由流动来换取在欧洲经济区(European Economic Area)中的席位。

　　这些不确定性意味着未来英国退欧的方式可能与脱欧派鼓吹的方式大相径庭。甚至不应该排除英国进行二次公投的可能性,尽管这种可能性很小。

　　欧盟在英国退欧谈判中将采取多么强硬的态度目前尚未可知。上周末,德国总理默克尔表示“没有必要特别苛刻”。而欧盟委员会主席容克(Jean-Claude Juncker)的态度却截然不同,称“这不会是友好的‘离婚’。”欧盟领导人正试图在阻止其他国家步英国后尘(意味着需要对英国采取强硬态度)与保持市场稳定和经济增长(预示更具建设性的方式)之间寻求平衡。欧洲将采取何种路径尚有待观察。

　　瑞银表示，相信各国央行将在市场动荡时出手干预。英国央行已做好准备提供 2500 亿英镑为市场注入流动性,日本财政部也制定了 10 万亿日元的刺激计划以应对英国退欧可能给本国经济带来的冲击。如果有必要,欧洲央行将加大应急措施以防止银行系统受到冲击。英国退欧也意味着全球各大央行很可能将在更长时间内维持当前的宽松政策。瑞银预期英国很可能在年底前降至零利率,因美联储、欧洲央行和日本央行都可能因英国退欧而变得更加鸽派。其他因素不变的话,这应在未来几个月内支持风险资产。

　　“尽管短期内不确定性上升,但市场仍正常运行。”瑞银认为该该事件对经济的冲击密切关注:认为上周五银行信贷利差扩大,但周末的事件并不代表蔓延风险已上升。英国退欧不会对金融市场造成重大冲击的情况下,经济增长将对风险资产构成支撑。加码美国股票、美国投资 级债券以及欧洲高收益债券,并预计这些资产到年底将达到比目前更高的水平。美国经济正逐步向好,欧元区的经济增长在公投前也在改善。中国似乎也从以往的失误中吸取了教训,中期内能 够可以保持稳定增长。本周美国将公布的消费者支出和收入报告、供应管理协会(ISM)制造业指数以及标普/凯 斯席勒房价报告等应会进一步明确美国经济的复苏态势,并增强市场对此的信心。