【信号二】 相对宽松的货币环境

资金面是指数上行的有力支撑，而宽松的货币环境无疑为指数上涨增添动力。下述4次牛市中，均处于较为宽松的货币环境，利率处于较低水平，其间鲜有加息或存款准备金上调情况，为股市提供了极大的流动性供给。

1）2008年10月-2009年8月

金融危机下，货币政策由紧变松

2008年三季度开始，四次下调存款准备金，同期央行减少公开市场操作频率和规模。2009年超大规模的货币供给为市场注入了一剂兴奋剂。2009年11月，M1和M2的同比增长率分别上升到34.6%和29.6%，远高于过去的平均水平。

2）2010年7月2日-11月11日继续施行适度宽松的货币政策

2010年三季度，基础货币余额为16.1万亿元，比年初增加1.7万亿元。伴随通货膨胀危机加重，央行于2010年10月加息一次，一年期存、贷款基准利率均上调0.25个百分点。

3）2012年12月4日至次年2月6日稳健货币政策

3月末，基础货币余额为25.4万亿元，比年初增加1306亿元。金融机构贷款利率总体有所下降，3月，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.65%，比年初下降0.19个百分点。

4）2013年6月24日至9月12日稳健货币政策

2013年9月末，基础货币余额为26.3万亿元，同比增长11.5%，比年初增加1.08万亿元。同期非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为7.05%，比8月份下降0.04个百分点。