6月24日，英国退欧公投结果公布。在此前几个交易日，留欧的言论占据上风，欧美股市、汇率和博彩市场均反映正面。博彩公司投注结果认为英国退欧概率仅为16%。但是，24日结果大出市场意料，投票结果显示英国将退欧。受到此影响，英镑兑美元汇率暴跌超过10%，欧元兑美元大跌接近3.5%，人民币对美元离岸市场下跌0.8%。股票市场也受到剧烈冲击，日经指数最大跌幅超过8%，触发熔断机制，韩国综合指数最深跌幅超过4%，港股盘中大跌接近6%，收盘下跌2.92%。黄金则出现飙涨，最高涨幅接近8%。英国退欧公布之后，英国首相卡梅伦宣布辞职。晚间美国股市也出现大跌，纳斯达克跌幅超过4%。我们认为：英国退欧的结果大幅超出市场预期，并对全球金融市场带来短期冲击。预计英国退欧会造成欧洲股市15%左右的跌幅，会造成美股7%左右跌幅。短期，为了应对冲击，全球央行干预动作将会陆续出台。在退欧冲击和全球性政策干预的影响下，全球市场会出现一段时间的动荡期。长期看，英国完全退欧可能经历一个较长的时间，会对欧洲和英国的金融、政治、军事等各个领域造成冲击。并且由于英国退欧的示范效应会造成欧盟稳定性的瓦解。在英国退欧消息确定之后，荷兰政治人士WILDERS宣称“荷兰公投的时候到了”。就国内市场看，由于受到资本管制影响，股票市场资金流动规模不大，受到英国退欧的冲击将小于全球市场。人民币汇率会受到美元指数上涨的影响出现被动性的贬值。但是，由于主要受到外部冲击，非自身原因

造成，汇率的贬值大概率不会对A股造成过度的影响。A股经历短期冲击之后会重新回归自身的运行节奏。

6月24日，证监会例行新闻发布会有两项内容会对二级市场造成较为深远的影响。一是证监会专门部署IPO欺诈发行及信息披露违法违规专项执法行动。邓舸表示：IPO欺诈发行及信披违法违规执法行动将统一部署，全面覆盖IPO各个环节，全面覆盖发行人、控股股东、保荐人等各类主体，全面覆盖不披露、不及时披露、违规披露等各类违法行为，将采用日常监管、信访举报等多渠道全覆盖查找线索移交案件，绝不放过任何一个问题企业，绝不放过任何一家失职机构。二是回答了关于并购重组业绩承诺的抽查和全部并购重组项目的复核问题。邓舸表示加强上市公司并购重组事中事后监管，是我会并购重组监管全链条的重要环节。上市公司2015年年报披露以后，证监会重点关注了上市公司并购重组业绩承诺的完成情况及信息披露的合规情况。目前，证监会正对部分已实施并购重组，但承诺完成比例低、媒体质疑较大的上市公司开展专项检查。检查发现违法违规的，发现一起，查处一起。规范并购重组市场秩序，需要各方共同努力。财务顾问、审计、法律、评估等各类中介机构都要遵循行业公认的执业标准，切实履行职责、勤勉尽责，切实维护投资者的合法权益。证监会周末的表态证实了IPO和重组监管的收紧。长期以来，A股存在炒新、超重组的管理，并成为两种行之有效的盈利模式。上市公司、游资利用信息和资金有利，引诱散户投资者追逐次新股、重组股等市场热点，达到非法获利的目的。本次监管的收紧从源头上限制市场的部分炒作行为。自刘士余主席上台之后，监管力度在明显加强，这从长期看是有利于市场的净化和长期的健康发展。但是，短期监管的加强会对原有市场盈利模式造成冲击，造成市场热点的热度和广度不断的下降。近期，资金涌入业绩确定性成长板块就是市场热度下降的特征。未来热点继续缺失会对A股造成及较大的负面影响。

6月26日，武钢股份与宝钢股份均发布公告称，接到控股股东通知，“武钢集团与宝钢集团正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。”由于该事项可能涉及重大资产重组。两公司股票均自6月27日起停牌。 此前，宝钢武钢合并的消息一直在市场上流传，但也一直被相关企业否认。6月16日的武钢股份2015年股东大会上，武钢董事长马国强曾表示“武钢股份未来即便真的进行兼并重组，更多会考虑向多元化的方向尝试。针对同行间的并购重组，武钢股份没有太多机会。”本次重组的进行我们可以认为是真正供给侧改革的一次破冰。在5月9日权威人士谈当前经济形势之后，市场普遍预期下半年供给侧改革会明显提速。但经济政策的

实际运行还未使得投资者明显感觉到提速的开始。未来，在钢铁、煤炭、有色等第二产业过剩的行业，企业的兼并重组将会明显加快。在工信部2015年发布的《钢铁产业调整政策》意见中就已提到，“到2017年钢铁产能规模基本合理，产能利用率达到80%以上，行业利润率及资产回报率回升到合理水平。到2025年，前十家钢铁企业粗钢产量占全国比重不低于60%，形成3到5家全球范围内有较强竞争力的超大型钢铁集团。”本次武钢宝钢若能成功重组，两家公司产能将达到6071.4万吨，将会超过河北钢铁成为全球第二大钢铁企业。排名第一的安塞乐米塔尔2015年粗钢产量为9713.6万吨。我们认为：随着供给侧改革进入实际进行阶段，对相关行业基本面和行业预期的影响将再次加重。元旦之后供给侧改革相关板块经过一轮修复反弹之后基本回到了原点。政策面的再次加力有望刺激供给侧改革相关板块再度走强。以煤炭行业为例，现阶段动力煤库存处于历史低位，如果叠加供给侧改革的推动，会对行业龙头公司带来较强的刺激。

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