21日股指呈现出冲高回落之势，早间在外围市场普涨带动下一度冲高，随后逐级回落，终盘报收一根上影阴线。股指振幅较大，上周A股没有被纳入 MSCI 指数，但市场憧憬深港通会加速出台，对冲的利空，但目前无法证实。

当前证券市场长期基本面不佳，压力体现在：第一，减持在增多，产业资本不看好后市。监管从严也加大了未来依靠故事高位套现的难度，造成减持意愿上升，而且解禁数量在上升。今年重要股东已经过连续 5 个月净减持，达 358.17 亿元。而 6 月份 7 个交易日以来，已经净减持 140.2 亿元，相当月 5 月份的 97.1。

第二，最为核心的改革方面来看，政府从需求侧管理明确转移到力攻供给侧改革和创新，如果改革推进积极，能给市场持续的正面预期，指数也有一定希望，但是还有很多实际因素的制约，很多不确定的风险，不可太乐观。

第三是数据，民间投资下滑到了 3.9,%，说明实体经济的投资环境和预期更加恶化了。社会融资大幅低于预期，新增贷款数量虽高，但企业贷款贡献不大，M2 为11.8%，创 2015 年 6 月以来新低。因此当前格局实体经济偏弱。利好只是点位较低，个别板块有一定长期吸引力。

那么短期，存量博弈，市场也只能依赖短期资金面的猜想。新能源汽车，消费等板块支撑较强，结构性行情，指数维持震荡的几率较大。