重  点  推  荐

1.【专题研究】京津冀之疏解非首都功能：集中疏解，打造新增长极—联系人：冷云生，刘斌

疏解非首都功能是盘活京津冀大棋局的关键一环。未来集中疏解是重点，才能最大限度发挥疏解的作用，产生辐射效应和形成新的增长极。通州之后，建议重点关注保定、廊坊。

2.【新三板（互联网）】PC互联网：市场规模稳定好于预期，两主线关注结构性机会—胡雅丽

国内PC互联网市场并未因为移动时代的全面到来而出现快速萎缩，市场整体维持相对稳定。互联网市场向新一代计算平台演进时，受应用场景、产品功能等核心要素的不可替代性决定，基于旧一代平台的互联网应用不可能被完全终结。长期看好PC互联网领域结构性机会。

3.【春兴精工（002547）】一张图系列报告—高嵩

维持公司2016-2018年EPS预测0.38/0.60/0.72元。考虑到公司通信、消费电子主营业务快速增长，军工业务持续拓展及在新能源汽车和汽车轻量化领域的布局，我们认为公司合理目标价为19元，维持“买入”评级。

总  量  研  究

1.【债券（固定收益）】稳健取向不改，坚定支持实体与改革—联系人：明明，胡玉峰

违约风险迭起背景下，发债主体的基本面是个券信用分析的重中之重，信息披露质量更是核心所在。此次监管层敲打资本市场中介结构，释放谨慎信号，利于市场形成更加严谨的风险控制、信用评判及价值评估意识。

2. 【债券（可交换债）】16皖新EB：博弈心态，适量参与—联系人：明明，胡玉峰

从前述分析来看，皖新EB由于明显的偏债性条款导致上市打新收益颇低。但是打新是上市价格与中签率的博弈，我们预计此次投资者也会充分预估到这一现象。整体上我们建议投资者适量参与，博弈心态为主。

公  司  研  究

1. 【宋城演艺（300144）】景区托管第一单，开启轻资产运营模式—姜娅，王玥

公司与宁乡县合作炭河里文化主题公园，是真正意义上的景区托管第一单，标志着以品牌、管理、创意输出为核心的轻资产运营模式成型，为公司未来业务快速拓展、利润空间打开提供了新的路径。未来有望以这种方式快速开拓国内景区市场，想象空间巨大。维持2016年EPS预测0.65元，上调2017-2018年EPS预测至0.94/1.11元（原为0.86/1.05元），维持“买入”评级。

2. 【中国光大控股（0165.HK）】由控股公司蜕变为资产管理公司—邵子钦，童成墩，田良

如果持有的光大证券和光大银行股权按现有市值减持，且全部派发现金红利，则公司变现价值为489亿港元，比净资产（394亿港元）高24%。

3. 【香港交易所（0388.HK）】互联互通，向大陆寻求增量—邵子钦，童成墩，田良

香港作为离岸市场，市场定位是影响港交所估值的最重要假设。我们认为，中国资本完全自由化还需要一个过程，在此过渡阶段，港交所具有独特价值。

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