徐鸿阳：对抗油价上涨 国际投资者的看法

　　　近几个月原油等商品反弹推动大宗商品本周一进入技术性牛市，而高盛最近的报告发出了原油前景的利空消息，其指出，即使采油和产油企业申请破产的数量已经超出预期，其违约率突破20%，其产量却占比很小，未来一年全球油市因此减少的供应量也很少，不足全球过剩供应量的5%。换言之，供过于求仍难缓解。

　　全球投资者对美国国债的需求激增，V信xhy3533主要因为在日本和欧洲的国债收益率为负而且利率处于纪录低点之际，投资者寻求获得更好的回报。周四30年期美国国债拍卖吸引的海外需求接近历史高点，中标收益率2.475%，为2015年1月以来该期限美国国债的最低水平。同时，周三的美国国债拍卖也受到海外投资者追捧。周三，美国财政部发售了200亿美元10年期国债，其中美国以外买家的认购比例创纪录高位，中标收益率为1.702%，显著低于一年前的2.461%。

　　同时，债王格罗斯在公司的Twitter发推文时表示，全球债券收益率为500年有历史记录以来最低，并发出警示称全球庞大的负收益率债券就像一颗超新星，有朝一日将会爆炸。基金经理称他们也认识到了这一危险。不过由于欧洲央行和日本央行继续买入政府债券，私人部门投资者对这些债务工具的争夺或将加剧，进而推动收益率进一步走低。

　　尽管股票和石油等风险较高的资产价格上涨，但欧洲央行的债券购买计划和日本的负利率环境使美国国债收益率维持在低位。这种力量也显示出，全球资金流动加大了美联储控制美国利率路径的难度。德国、英国、瑞士和澳大利亚的10年期国债收益率周四均收于纪录低点，德国国债收益率距离负值仅有0.04个百分点。负收益率意味着如果国债买家持有债券至到期，收回的资金还不及最初投入的本金。

　　30年期德国国债收益率周四报0.63%；相同期限日本国债的收益率甚至更低，仅为0.30%；瑞士30年期国债的收益率报0.07%。10年期日本国债、瑞士国债的收益率均位于零以下。在周四的30年期美国国债拍卖中，间接衡量来自外国央行、私营行业买家需求的一个指标跃升至了64.9%，高于60.1%的过去八次拍卖平均值，这也是外国投资者对30年期美国国债的历史第四高需求水平。

　　在10年期美国国债拍卖中，这一衡量来自海外需求的指标达到了73.6%，V信xhy3533超出了一个月前创出的73.5%的纪录高点。不过对于美国国债购买热各大投行已经发出警告之声：若美国利率上升，投资者可能蒙受巨大损失。国债期限越长，利率上升时价格就会跌得越狠。考虑到现在收益率已极低，买家从中得到的回报不够弥补这一风险。

　　本周美国国债拍卖的买家之一纽约对冲基金(NineAlphaCapitalLP)共同创始人埃文斯(JasonEvans)认为，本周的国债拍卖形势意味着债券收益率可能进一步下降，投资者的选择可能会变得更加没有吸引力。他表示，未来几个月美国10年期国债收益率或跌至1.5%。而且，美国10年期国债收益率周四已经跌至1.678%，为2016年2月11日创下1.642%最低点以来的最低水平。

　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。