有超过十万亿美元的政府债券进入负利率状态，是上周发生的另一个里程碑事件。负利率在人类历史的绝大多数时间都是不可想象的，如今却成了资本市场的主流资产之一，理论上讲如果债券被持有到到期日，债券持有者需要倒贴钱给政府。出现这种现象，当然拜全球范围内QE之福；资金缺少出路，希望通过交易赚钱是第二个原因；各国通胀不兴，实际利率仍为正数，也给保险基金等长期投资者一个参与的理由。一般负利率多为短期债券，不过随着欧洲日本在宽松政策上不断加码，上周七年期德国国债、三年期日本国债和三年期意大利国债先后进入负利率时代。央行试图通过负利率刺激投资、逼迫消费，但是实际上公司拿着超低成本的资金做财务投资甚至回购股票，投向实体经济的资金并不多。消费者对工资收入增长的预期不高，储蓄收入又被拉低，消费信心更为低靡，这是日欧货币政策的败笔。更重要的是负利率好似吸毒，一旦开始很难停止，货币当局骑虎难下。投资与储蓄，是资本主义运作的两大基石。金融危机毁掉了投资积极性，负利率持续下去，对储蓄的负面影响会逐渐显现出来，可能给年金、保险、社保带来灾难性的结果，可能给经济的长期稳定埋下巨大的隐患。

本周焦点：市场对联储加息时点的重新评估及对汇率的影响。本周美国的重要数据不多，消费信贷应该比上季有所回落，密执根大学消费信心料改善，非农生产力数字可能被上方修正。在欧洲，欧盟第一季度GDP估计维持在0.5%QoQ，德国工厂订单下降，英国工业生产回软。在亚太区，日本GDP增长预计被上方修正为2.7%（环比折年率，原为1.7%），核心机械订单下滑，但经常项目顺差增加。中国的进出口均预计是双位数的收缩，CPI较上月略有下降，银行新增贷款则预料比想象的好。澳大利亚和新西兰央行例会，利率应该都不动。

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