踢开三大“绊脚石”

　　MSCI曾在2015年6月的市场分类审议中指出，国际投资者对A股的顾虑主要集中在市场准入制度方面。经过一年的努力，A股在上述三个方面均取得了一定进展。

　　首先，就投资配额分配程序而言，国际投资者希望可以根据其资产规模获得相应的投资配额。同时大部分投资者也希望中国的配额分配程序能够更加程式化、公开透明和提高可预测性。

　　针对这一点，国家外汇管理局于2016年2月3日颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》：取消单个QFII(合格境外机构投资者)投资额度不得超过10亿美元的限制，而是基于基础额度和新增额度重新计算;对于QFII和RQFII(人民币合格境外投资者)基本分配额度(不超过50亿美元)由资产管理规模自动决定，新增额度可向外汇管理局申请，不存在特别限制。

　　此前，QFII制度规定单一额度的上限为10亿美元，而被动型基金必须完全复制所跟踪的指数(如MSCI新兴市场指数)，它们对某一市场的投资需求是按比例由基金规模决定的，可能会超过10亿美元。如今，这一问题已经基本解决。

　　其次，资本流动性限制也是上一次“闯关”失败的原因。中信策略团队指出，国际投资者希望获得开放型基金、ETF(交易型开放式指数基金)等全范围投资工具的每日流动性，提高资金周转率;同时期望针对资本锁定期和资本汇出的种种限制能够减弱或消除。

　　针对这一问题，外汇管理局的最新规定指出，目前已经允许开放型基金按日汇入汇出资金，本金的锁定期由1年缩短为3个月，且移除了本金的汇入期限，但QFII每月累计汇出资金总规模不得超过上年底境内资产的20%。此外，深港通有望在年内开启，沪股通每日130亿元配额的限制也有望扩容，有效满足国际投资者的投资需求。

　　第三，中国证监会明确认可“名义持有人”和“证券权益所有人”概念。“在中国监管层的积极配合下，虽然仍然存在包括反竞争条款在内的一些制度不健全，但预计并不会对A 股纳入MSCI产生实质影响和阻碍。”中信证券(600030,股吧)表示。