历史上窄幅震荡有三种典型结局。（1）最优情景：直接向上突破。代表性时段为2014年5-7月、2015年9月，典型特征为中小创先活跃上涨，事件驱动市场整体向上。14年4月18日-7月21日，上证综指在1991-2087点之间窄幅震荡，期间创业板指表现活跃，之后在改革预期等提升风险偏好，向上突破。15年从9月开始进入了3100点上下的窄幅震荡格局，而创业板从9月15日提前开始反弹，之后受到国内稳增长和美国非农数据爆冷等影响，向上突破。（2）次优情景：先下蹲后起跳。代表性时段为 2012 年 9-11 月，典型特征为中小创引领大盘先蹲后跳。创业板指从 9 月 12 日至 12 月 4 日跌24%，上证综指围绕 2070 点窄幅震荡 2 个月后，11 月中旬开始小幅杀跌至 12 月 4 日的 1949 点。之后十八大召开，创业板盈利拐点向上，市场向上突破。（3）最糟情景：大幅向下突破。代表性时段为 2011 年 5-7 月，典型特征是大小齐跌，中小板跌幅更大。11 年 7 月 7 日央行再次加息，流动性收紧叠加稳增长政策收紧、经济下滑，市场经历了两个月震荡后开始向下突破。

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