钢材：唐山地区临时环保限产政策发布，提振短期现货钢价走势。在期货大涨和现货跟进提振市场情绪下，预计本周现货以短期反弹为主。不过，限产只持续到31日，且不对高炉做出限制，因此实际供应缩减有限。需求方面，我们了解到部分钢厂6月订单情况较差，因此预计短期供应政策导致的价格反弹走势力度和持续时间有限。

铁矿石：铁矿自身基本面保持弱平稳，到港压力维持，疏港量方面也如我们前一份周报预期，开始逐步下滑。港口库存仍有增加压力。钢厂利润大幅缩水后，复产周期也进入尾声，且已有高炉临时检修计划出现。不过在钢价反弹背景下，矿价也预计有所企稳，本周以底部整理走势为主。

本周行情预测：短期反弹。

本周投资策略：

螺纹1610合约反弹至2080可入场做空，2130止损。第一目标位2000。

铁矿1609合约参考区间340-360，月间反套20以下止盈。

品种间方面，做空钢厂利润头寸止盈暂作观望。

监测信号点：高炉开工率、钢厂复产力度、钢材库存、矿石供应量、到港量、现货价格、期现价差。

一、市场解析

1. 钢材：短期反弹

（1）上周行情回顾

上周国内钢材期货先抑后扬，周五在唐山环保政策提振下大幅上涨，热卷出现涨停。螺纹钢主力1610合约涨1.5%至2034元/吨；热卷主力1610涨3.24%至2259元/吨。现货方面继续大幅下跌，螺纹更为疲弱，上海跌8.5%，广州跌7.2%，北京跌3%。热卷现货方面，上海跌3%，北京跌2.4%，广州跌1.1%。

（2）利润继续缩窄，高炉复产进入尾声

截至5月27日，由于现货继续大跌，钢厂利润继续缩窄。Mysteel统计全国钢厂盈利面环比减少17.8%至65%。不过在既定复产计划继续执行下，上周高炉开工小幅上升。全国高炉开工率本周环比增0.14%至81.22%。4座复产高炉中，有2座是停产较长时间后复产。由于利润大幅缩水，我们预计复产周期进入尾声。且临时的检修计划也在增多，供应端预计略有缓解。

（3）唐山环保限产，提振短期钢价

26日夜间，唐山地区突然发布通知，由于环保因素，5月27日至31日，唐山丰润、丰南、古冶等区钢厂限产烧结30%，轧材厂也有很大比例限产。带钢、型钢轧线开工率27日大幅减少40%左右。钢材特别是带钢供应短期减少后，对现货钢价特别是热卷提振明显。不过，此类临时环保政策往往不会对高炉有限制，加之持续时间较短，我们预计影响偏短期。钢价自身基本面仍然较为疲弱。

（4）后期操作策略

单边方面，我们预计本周螺纹1610合约在唐山限产和现货钢价联动反弹下，或有小幅反弹走势。但因为短期事件持续时间较短，我们对反弹持续时间持谨慎态度，反弹接近前期低点2080可尝试做空，2130止损，目标2000。

月间价差方面，目前价差只有39，属于合理区间，交易机会不大。

品种间方面，上周我们已经建议做空钢厂利润头寸止盈。本周品种间交易建议观望为主。

2. 铁矿：低位整理

（1）上周行情回顾

期货方面，铁矿上周探底后跟随螺纹有所反弹，跌势放缓。主力合约1609全周跌1.8%至349元/吨。现货方面整体回落，青岛港、日照港61.5%PB粉回落至370元/湿吨，普氏指数跌2.45至51.8美元。

（2）到港量略有回落，仍维持高位

5.16-5.22日，中国北方六大港口铁矿石到港量为1190.3万吨，环比小幅减少18万吨。根据发货量推算，本周到港量预计环比继续小幅下滑，但仍维持1100万吨以上高位。

（3）发货量平稳

5.16-5.22日，澳大利亚铁矿石发货量为1406.3万吨，与上周基本持平，发往中国1048.3万吨，环比下降109.5万吨。巴西铁矿石发货量为711.96万吨,环比上涨129.27万吨。总体发货量保持了震荡回升的走势。

（4）港口库存整体平稳

全国45个主要港口铁矿石库存为10186万吨，环比增加8万吨，港口日均疏港量减少5      至265.5万吨。本周来看，到港压力平稳，而钢厂利润大幅收窄，对原料库存以降库存为主，预计疏港量继续下滑，因此，本周港口库存仍有上行压力。

（5）后期操作策略

单边方面，1609合约在钢价反弹带动下有所回升。但如我们在螺纹部分所述，短期政策影响时间有限。铁矿本身基本面仍较为疲弱，我们预计本周以低位整理为主，参考区间340-360。

月间价差方面，9-1价差上周已经触及我们建议的平仓点位20，我们建议反套平仓，月间价差本周暂作观望。

品种间方面，如螺纹部分所述，做空钢厂利润头寸止盈后，品种间观望为主。

本周行情预测

短期反弹。

本周投资策略

螺纹1610合约反弹至2080可入场做空，2130止损。第一目标位2000。

铁矿1609合约参考区间340-360，月间反套20以下止盈。

品种间方面，做空钢厂利润头寸止盈暂作观望。

监测信号点

高炉开工率、钢厂复产力度、钢材库存、矿石供应量、到港量、现货价格、期现价差。

一周市场表现