耶伦担心如果经济遭遇负面冲击，美联储没有降息的空间。她分析称如果加息引发经济下滑，应对的空间有限，所以如果经济持续升温，就业市场持续改善，美联储循序渐进加息是合适的，但要谨防加息过快。

　　她同时表示，如果经济遭受负面冲击，将可能求助于前瞻性指引和购债。目前不考虑负利率的措施。

　　美元兑日元刷新日高；COMEX 6月黄金期货跌破1210美元/盎司关口，刷新4月1日以来低点至1209.50美元/盎司；美国股市涨幅收窄，美债价格跌幅扩大；WTI 7月原油期货短线跌至49.13美元/桶。

　　对当前经济形势的判断

　　耶伦称经济仍在改善，从近期数据来看，经济增长正在升温；仍然预期美国通胀率会朝着2%的水平前进，美国通胀率未来几年内会升向2%。

　　耶伦称，从近期数据看美国经济增速正在加快。此前，通胀水平未达美联储目标的原因在油价下跌和美元走强，美元走强和油价下跌使得通胀疲软，而目前油价跌势和美元升势大致稳定下来。

　　谈到经济复苏及就业

　　耶伦表示，就业参与率的上升令人感到振奋，就业市场无论从任何角度来说都确实出现了改，但生产率增长非常缓慢。耶伦称就业市场有望取得进一步的发展，但并未看到薪资增速有很大改善，打着零工但想要全职工作的求职者数量很多。

　　谈QE作用

　　美联储主席耶伦表示，QE和前瞻指引已经帮助美国经济复苏。耶伦表示并未见到楼市泡沫如何催生系统风险，正设法提高发现风险的能力，并集中关注系统性风险和金融稳定性。她表示，银行资本的数量和质量均得到有效改善。

　　美联储时刻紧盯或带来另一轮危机的新兴市场情况，将与欧洲和英国监管部门共同处理跨境金融相关问题。

　　此外，耶伦称，资本主义是最好的经济系统，但可能会崩溃，Tobin对社会公正性的热情给带来灵感。

　　她称希望采取一切行动来防范金融危机，将竭尽所能地避免经济危机，称美联储非常出色地处理金融危机。

　　评论：并不意味着6月会加息美联储夏季加息概率进一步上升

　　芝加哥商业交易所(CME)数据显示，相比耶伦在哈佛大学讲话之前，美联储联邦基金利率期货走势意味着，FOMC在6月份加息的可能性上升4个百分点，至34%；7月份加息可能性也上升4个百分点，至62%。

　　“新债王”冈拉克评论称耶伦的讲话要比她的同事显得更加鸽派；但耶伦称“未来几月加息可能是合适的”并不意味着6月会加息。

　　机构FTN:耶伦关于美联储未来数月里加息的暗示令人惊讶。机构FTN经济学家Chris Low表示，美联储主席耶伦认为，FOMC在未来数月里加息是适宜的，这“让我们所有人都感到意外”，市场本来并不认为耶伦5月27日会谈论政策，耶伦的口气和评述与美国纽约联储主席杜德利的说法非常类似，但耶伦的措辞“含金量更高”。

　　机构：耶伦观点转变的程度大于市场预期。Amherst Pierpont Securities首席经济学家Steve Stanley认为，耶伦观点转变的程度大于市场预期；几个月前，耶伦谨慎的鸽派言论可以说是把所有鹰派苗头一网打尽，但今日其发言开始与本月其他美联储官员的发言一致；耶伦的简短发言表明其关于加息的观点正发生转变，且转变程度可能大于所有人预期，她现在不会提示6月会加息，但预计6月的新闻发布会上会为此做好准备。

　　美元迈向16个月最长涨势金价创八周低点

　　当地时间上午，耶伦讲话前夕，现货黄金震荡走弱，一度跌创八周低点至1211.58美元/盎司，受美国经济数据向好、美联储加息预期持续升温打压明显，晚间美国一季度GDP小幅上修，也限制了黄金的反弹空间。

　　5月，美元创下16个月来的最佳月度表现。不过，耶伦讲话中若有任何推迟加息的暗示都可能令美元涨势发生逆转。

　　在美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)周四暗示美联储最快可能在6月加息后，衡量美元对10个主要国家或地区货币的指数5月上涨了3.1%。

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