A股再现灌肠阴，缘何暴跌？

　　对于今天的大跌，业内人士分析认为，主要有这样几方面原因。

　　一，经济的复苏持续性不强，加杠杆和国退民进实际上增加了投资者对中长期的担忧，所以风险偏好难以实质性提升，经济数据好于预期，但市场并未受到明显提振。

　　二，过去一段时间，大盘缩量盘整明显，意味短期必须变盘。由于向上动力不足，而近期市场对债务违约和货币政策收紧的担忧有所增加(二者影响的都是流动性)，各种因素叠加导致市场大幅调整。

　　三，最近市场有个特征，就是波动不大，很多投资者就盯着一些技术指标高抛低吸。但今天市场跌破20日均线的时候，技术上破位导致止损放量，包括很多绝对收益者离场坚决，这是市场大跌的一个技术和结构原因。

　　【国金证券（600109）李立峰：三原因导致暴跌】

　　针对今日A股重挫，国金证券首席策略分析师李立峰表示，今天市场出现快速的下跌，主要缘由三方面：一方面，前期反弹获利盘较重；二，市场担忧四月份信贷较三月份的环比出现下降；三，近期农产品价格快速上涨，特别是猪肉价格的上涨，引发了市场对通胀上行的关注。

　　对于后市，我们倾向于市场过度解读了上述信息，央行对流动性整体维持中性略宽的格局并未改变。市场短期维持震荡，蓄势后市场仍存在结构性的机会。板块方面，仍推荐与涨价相关的白酒、钢铁、焦煤、养殖等相关的品种。

　　【长江证券（000783）陈果：流动性是关键】

　　长江证券策略分析师陈果表示，如我们近期强调的，未来经济增长的预期差有限，已经不是未来一个阶段行情的关键，关键变量是流动性。近期流动性也确实出现了一些负面发展的迹象，近期长端国债利率大幅上行，信用违约频发，信用利差创出阶段性新高，流动性预期前景负面，央行货币政策预期由全面宽松转向松紧适度，近期央行的一些表态以及本月缩量续作收回流动性而非降准的操作方式一定程度反映了央行的审慎态度。这将是未来对A股市场构成压制的核心变量。

　　何时企稳？后市是去是留？

　　对于大盘今日的大跌，投资者一定最关注三个问题：

　　1、股灾是不是又来临了？

　　2、大盘会跌到哪里？

　　3、明天如何操作？

　　【樊波：股灾概率不大】

　　针对这三个问题，樊波的观点是：1、短线来看再次发生股灾的概率不是很大；2、股指今日刚刚开始下跌，3月17日以来的获利盘需要有个消化的过程，市场短期依然会在调整行情中，短线先看2880点附近的支撑，阶段看2800点一线；3、市场想要企稳，核心依然是新热点的形成，如果市场不能够形成新的热点，那么调整仍将继续。

　　总结一句话：市场下跌已经出现，短期来看真震荡还将延续，不过从盘面看，樊波认为前期资金介入强弹性好的股票表现依然强于大盘，后期依然要持续跟踪这些品种，大盘一旦企稳，这些品种又将是盈利最快的品种。

　　【李大霄：2900已经是回调极限 不要恐慌】

　　英大证券首席经济学家李大霄认为，2905.05点附近成为回调极限的机会很大，在宏观面趋暖、货币政策偏向宽松、财政政策偏向积极、积极的股市政策发力、长期资本入市正在加力等利好作用下，股市向好的基础仍然存在，股灾4.0的基础非常薄弱。仅仅是一次回暖过程中的反复。无需恐慌。

　　【私募侯安扬：上涨1000点难度大 下跌1000点概率更高】

　　深圳市上善若水资产管理有限公司投资总监侯安扬认为，估值过高，应该谨慎对待。虽然看空的时候友谊的小船总是啪啪啪地翻，但是我们观点的小船不会轻易翻来翻去。碰上信用债开始出现崩盘，这个事情的冲击恐怕不会小。身处股票市场，也要清醒的认识到，各个金融市场都是互联互通的，信用债崩盘，意味着企业融资利率要上升，股票还能独善其身么？通胀是今年确定性最大趋势，原因是货币超发。不会有零利率。

　　上涨1000点的难度很大，搞不好下跌1000点的概率更高。假设市场全体股票跌幅33%，中位数的市盈率差不多接近40倍。在经济增速不断下跌、利润甚至是负增长的今天，似乎也依然很贵。只是，因为金融市场的流动性泛滥，现在还一直维持着那么高的估值。但是别忘了，流动性的紧和松是周期性的。现在松，不代表未来松。今年央行可是倾尽全力把钱从金融市场往实体经济上驱赶呢。

　　经济是股市的基本面，货币是股市的资金面，经济改善的预期提升风险偏好，改善的现实有可能改善回报，经济企稳看来确实利好股市。但问题是，目前A股整体市盈率中位数58倍，并没有极端的表现对经济不好的预期，这方面并没有估值修复的空间。支撑市场估值的，恰是金融体系流动性过度充裕的现实。目前推升股票的，是经济改善的预期(但其实估值早就起来了)与资金仍然宽松的现实(未来呢)的叠加。而目前我们看到，一季度固定资产投资增速10.7%，民间固定资产投资增速从6.2%下降至5.7%，政府主导的迹象较为明显，行业上集中在地产基建，经济托底对资金和要素的消耗大于新经济，使资金脱虚向实。边际上在改变“钱多”这个“金科玉律”。综合起来看，目前的经济企稳对股市利空更多。

　　【天信投顾：明日难免惯性下杀】

　　隔夜外围市场的反弹并未能带动A股上涨，今日股指小幅高开后便呈现震荡下挫，沪指盘中一度逼近2900点大关，午后在金融等权重板块带动下跌幅收窄，个股跌幅超过8%逾250多只。股指快速击穿3000点和20日均线，技术性止损盘蜂拥而出，空头集中宣泄完毕后，市场或将重回震荡上行的节奏。

　　盘面上看，钛白粉、分散染料、电子竞技、移动支付等板块跌幅居前。沪股通净流出超10亿。今日午后沪指再度杀跌，下跌逾百点，诸多前期热点个股出现大幅杀跌，市场抛售加剧，这又引发新的杀跌，不过股指还是在2900点附近稳住了。2900点一线是前期平台的支撑位和启动位，短期只要2900点能够坚守住，那么就不用太担心。不过今天沪指日K收了一个巨阴，杀伤性是很大的。明日难免惯性下杀，之后就看能否企稳于2900点了，因而这一关键点位是后期大盘走势的重要指标。

　　所谓久盘必跌，其实跌并不可怕，可怕的是市场信心受挫，目前市场就是信心受挫，引发抛售恐慌，而集体恐慌会引发股指继续下跌，下跌之后又会出现更多的卖盘，因而会形成一个恶性的自我实现循环。今日要注意的是创业板暴跌5%，这无疑是一个巨大的风险信号。创业板整体市盈率还是高达80被附近。虚高的价格是被资金追捧上来的，大家都知道非理性，但是还是忍不住去炒作，因为每个人都认为自己是聪明人，不会接到最后一棒。

　　相对而言，主板的整体估值是相对合理的，特别是有色、煤炭等资源类板块。随着大宗商品价格的回升，A股当中资源类权重股应该会企稳反弹，对股指企稳有一定的支撑。目前主板和创业板在后续势必走向分化，大盘指数即使能够企稳，也不能保证创业板不持续杀跌，其中被热炒的题材股、次新股将是杀跌的首选对象，因而对此要冷静对待，一定要控制好仓位，或者干脆规避类似板块的个股。主板因为处于估值修复的过程，因而对于中长线投资者，可以继续逢低吸纳，不要在乎短期的收益。而对于短线投资者，还是应该尽快出局观望，等股指企稳后再做打算。如果持有创业板个股，要注意适当规避，尤其是前期大涨的题材，防止深度回调走势出现。

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