愿意烧钱搞研发的公司更有竞争力

截至5月16日，挂牌公司已达7167家，剔除没有完整披露最近3年年报的218家公司，剩余6949家作为分析的样本。

从盈利能力、收益质量、盈利金额来看，愿意烧钱做研发的公司有更强的竞争力。读懂新三板研究中心的数据显示，剔除金融行业的公司之后，连续3年有研发费用的公司有4652家，2013-2015年的研发费用为240.36亿元、275.14亿元、352.68亿元，同期的营业总收入为5255.87亿元、5988.18亿元、6775.02亿元，研发费用占比分别为4.57%、4.59%、5.21%。研发费用及占比呈现出逐年上升的趋势。

而连续3年没有研发费用的公司有1188家，其盈利能力与收益质量就明显差了一截。读懂新三板研究中心的数据显示，2013-2015年，连续3年有研发费用的公司的净资产收益率高出连续3年没有研发费用的公司3个百分点左右，而资产负债率却低9个百分点左右。这意味着，愿意在研发上砸钱的公司用更少的资源创造了更多的价值。在总资产收益率上体现出来的就是，同样是100块钱，有研发费用支出的公司比没有研发费用支出的公司能多创造2块钱的净利润，真是磨刀不误砍柴工呀。

从最近3年盈利的金额来看，连续3年有研发费用的公司同样更胜一筹。2013-2015年，连续3年有研发费用的公司的平均净利润为704.55万元、889.03万元、1145.96万元，而连续3年无研发费用的公司的平均净利润为461.21万元、708.27万元、963.84万元，前者分别高出后者243.34万元、180.76万元、182.12万元。

也许是很多挂牌公司觉察到了这一点，随着时间的推移，更多的挂牌公司加入了研发的列队。在6949家公司中，2013有研发支出的有4817家，到了2015年，这个数量则增加至5598家。这意味着那些原本不愿意在研发上掏钱的公司，现在已经拿出真金白银做研发了。

2013-2015年，6949家挂牌公司研发费用分别为244.64亿元、282.57亿元、394.83亿元，同期的营业总收入之和分别为8356.61亿元、9718.99亿元、11396.5亿元，研发费用占比分别为2.93%、2.91%、3.46%。

信息服务业、科研服务业、教育业2015年投入的研发费用为115.62亿元、13.46亿元、2.13亿元，营业总收入为1443.02亿元、222.09亿元、43.21亿元，对应的研发费用占比最多，为8.01%、6.06%、4.93%；金融业、房地产业、住宿餐饮业投入的研发费用为0.81亿元、0.04亿元、0.02亿元，营业总收入为476.07亿元、55.21亿元、39.96亿元，对应的研发费用占比最少，仅为0.17%、0.07%、0.04%。

即使从最近三年的研发费用之和与营业总收入之和的占比来看，信息服务业和科研技术服务业分别位列第一和第二，而金融业、房地产业、住宿餐饮业依然处于垫底位置。只不过教育行业的第三名的位置则被采矿业取代，这与采矿业的营收大幅下降有关，采矿业整体营收由2014年的34.78亿元下降至2015年的27.22亿元。

从单个公司的研发费用来看，墨麟股份（835067.OC）2015年的研发费用最多，高达2.8亿元，同期营业总收入为2.93亿元，占比高达95.56%；其次是中科软（430002.OC），研发费用为2.36亿元，同期营业总收入为35.83亿元，占比为6.59%；紧随其后的是天融信（834032.OC），研发费用为2.09亿元，同期营业总收入为8.55亿元，占比为24.44%。

另外，研发费用支出占比超过100%的公司也有63家，如果算上营业总收入为零的8家公司，数量将达到71家。比如康乐卫士（833575.OC），2015年的研发费用为1809.95万元，而当期的营业总收入仅为8500元，占比为212935.29%，即研发费用是营收的2129倍；再者就是知名公司仁会生物（830931.OC），去年的研发费用高达5403.32万元，而当期的营业总收入为34.28万元，占比为15762.31%，研发费用是营收的157.6倍。

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