糖市捕牛：勿从鱼头吃到鱼尾

　　□本报记者 张利静

　　对供应缺口的不断炒作，令投机客预期供应趋紧而持续买入白糖头寸。上周五国际原糖价格跳涨至22个月高位17.29美分，创下2014年7月以来最高水平。今年以来，原糖期货已经累计上涨16%。

　　分析人士认为，因两大主产国泰国和印度产量下降，令市场预期国际糖市将六年来首次出现供应缺口，原糖期货有望结束四年连跌。但值得注意的是，糖牛不会一蹴而就，需要把握好投资策略和节奏。

　　供应趋紧利好持续发酵

　　在国际原糖价格的强势表现下，国内白糖板块表现不甘示弱。

　　昨日，在国内大宗文华商品指数下跌2.13%，工业品多品种跌停压力下，农产品(000061,股吧)表现抗跌，而白糖期货则逆市上扬，上涨1%。截至收盘郑商所白糖期货主力1609合约收报5530元/吨，成交量约112万手，持仓87.2万手。

　　此外，A股市场，贵糖股份(000833,股吧)大涨5.17%，收在当日最高价12.61元/股，上周五涨幅2.57%。南宁糖业(000911,股吧)处于停牌状态。

　　去年以来，国内外基金对“糖牛”的热情就一再被点燃。这一次也不例外，原糖期货上涨过程中同样积累了大量技术性买盘。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至5月17日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为252334手，创历史记录新高。其中多头持仓310859手，创逾八年新高。

　　鲁证期货白糖分析师陈乔表示，原糖强劲上扬突破17美分关口的支撑，得益于国际糖在2015/2016年度、2016/2017年度陆续出现供需缺口的利好继续发酵，加上印度政府将取消强制出口政策，或转而形成净进口国扩大国际原糖的需求。另外虽然目前巴西进入2016/2017年度榨季期，压榨进度快，但其早已在低价区域套保，后期继续压制市场力度减弱。

　　“在自身的基本面利好推动之下，昨日国内白糖期货走势异常强于其他品种。”陈乔说。

　　9月合约历来是白糖需求类新闻集中的时间。

　　据新华社报道，可口可乐公司5月19日发表声明，因缺少糖原料，公司在委内瑞拉停产。可口可乐公司生产的90%产品都需要糖作为原料。委内瑞拉可口可乐停产事件，有望使公众再次关注全球气候变化带来的糖等农产品减产危机，而糖业供不应求的格局或将持续。

　　无独有偶，就在上周二，美国农业部（USDA）称，为增加原糖供应，已经上调美国蔗糖供应的进口配额，并要求商务部提升墨西哥进口限制6万吨。美国农业部在其网站上的一份声明中表示，将增加原糖的关税配额14万吨，发放给配额持有者。目的在于确保用于进一步加工的糖供应。

　　此外，埃及官方报纸周日报道称，埃及将免除20%的原糖进口关税，直至2016年末，自5月20日起生效。埃及每年消耗大约320万吨糖，但产量仅为逾200万吨。

　　相关分析人士认为，白糖压榨每榨季区分与年度划分标准有所不同，一般从每年10月份到次年9月份（南半球的巴西榨季一般是3、4月份开始）；白糖压榨与其他商品有所不同，具有季产年销的特点，因此各月度合约炒作重点各有侧重，一般是1月炒天气炒收储、5月炒产量炒轮库、9月炒需求等。