编者按：

　　显然一季度的经济“超预期”回升让市场态度过于乐观，而四月“冰冷”的经济数据已经让分析师们恢复了冷静。此前高调喊出“当前这波（经济）小周期回升会持续到二季度末到三季度初”的任泽平也改变了观点，他表示“生产、投资和消费全面回落，宣告了前期稳增长推动的经济回升结束。大规模的信贷投放仅推动了一个季度的弱回升，比较历次稳增长效果发现，财政货币政策效果边际递减，这次稳增长比市场预期的效果更弱持续时间更短，维持经济短期W型、中期L型、长期只有通过改革才有望实现U型复苏判断。”

　　而此刻让我们回顾“未卜先知”的“权威人士”的表态：

　　总的看，今年开局的经济形势平稳。经济运行的总体态势符合预期，有些亮点还好于预期。但是，经济运行的固有矛盾没缓解，一些新问题也超出预期。因此，很难用“开门红”“小阳春”等简单的概念加以描述。

　　综合判断，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。

　　要强调的是，这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的。今后几年，总需求低迷和产能过剩并存的格局难以出现根本改变，经济增长不可能像以前那样，一旦回升就会持续上行并接连实现几年高增长。“退一步”为了“进两步”。我们对中国的发展前景充满信心，我国经济潜力足、韧性强、回旋余地大，即使不刺激，速度也跌不到哪里去。对此，一定要内化于心、外化于行。对一些经济指标回升，不要喜形于色；对一些经济指标下行，也别惊慌失措。

　　让我们看一下任泽平对四月经济数据的解读：

　　以下报告作者为国泰君安分析师任泽平、张庆昌，来源于微信公众号“泽平宏观”，原文题为“稳增长效果衰减，长期靠供给侧改革——点评4月经济数据”。