为何股市等不能作为保增长手段

　　余丰慧

　　5月9日人民日报头版刊登了《开局首季问大势》的权威人士谈当前中国经济文章。通读这篇文章后，作为一个长期观察研究中国经济人士感觉，这是在中国经济又一个关键时期从高层发出的权威声音。

　　目前，中国经济又面临一些严峻考验。一方面经济放缓压力增大，另一方面去库存、去杠杆、去产能、降风险非常迫切。同时，正在面临用什么应对经济下行，又该如何降风险的大争论。比如用加杠杆手段来去库存去杠杆能否行通，目前争议性很大，甚至出现一些思想混淆状况。

　　在这个关键时刻，权威人士谈经济内容几乎回答了所有问题，而且澄清和理顺了混乱思想状况，给人一种“纠偏”的感觉，使得人感觉这才是中国经济应该走的路子，这才应该是中国经济的指导思想。按照笔者的评价是非常重要，非常理性，非常有建设性，非常客观，非常有内容。按照这个精神走下去，中国经济必将越走越扎实。

　　比如，大家都在为一季度经济“开门红”兴奋不已时，权威人士却说：经济运行的固有矛盾没缓解，一些新问题也超出预期。因此，很难用“开门红”“小阳春”等简单的概念加以描述。一些新的问题也有所暴露。“稳”的基础仍然主要依靠“老办法”，即投资拉动，部分地区财政收支平衡压力较大，经济风险发生概率上升。特别是民营企业投资大幅下降，房地产泡沫、过剩产能、不良贷款、地方债务、股市、汇市、债市、非法集资等风险点增多。又比如，在谈到经济复苏时，权威人士理性的指出，综合判断，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的。

　　再比如，在谈到高杠杆时，权威人士异常清醒：树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓（603883）储蓄泡汤，那就要命了。去年股市放任高杠杆泛滥最终导致的投资者财富泡汤，应该领教了高杠杆破坏力的厉害啊。

　　在货币政策上，权威人士给出了明确信号：要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。对各类金融市场存在的风险隐患，监管部门要密切配合，摸清情况，做好预案。

　　给笔者留下最深刻印象的还是权威人士关于股市、汇市、楼市与经济增长关系的阐述。权威人士说，股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段。笔者多次强调股市市场化程度非常高，必须按照市场规律运行，任何违背市场规律而利用行政干预甚至荒唐地动用主权资金将股市买涨的做法都是大错特错，荒唐到无以伦比的地步。从这一点上看，中共中央政治局4月29日召开会议强调，要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，针对性强，非常及时的。对于中国股市来说，一定要及时“纠偏”，即把有形之手赶快彻底完全抽回去，尊重股市自身规律。恢复市场融资功能，加强发行、退市、交易等基础性制度建设，尽快推出发行注册制等。切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易、股价操纵等行为。监管重点在这里，而不在保指数上。特别是把股市包括拉指数作为保增长手段荒唐到了极点。

　　监管部门要盯住监管不放松，而不是盯住指数。对于监管部门来说，指数的涨跌都是一样的。监管部门要给市场扫清妨碍市场机制发挥作用的障碍，而不是自己成为障碍，利用国家队来干预市场、扭曲市场。

　　从权威人士的谈话中已经透露出决策层已经发现“偏差”，正在开始纠正偏差。恢复股市市场机制根本决定因素的本来面目。需要提醒的是，国家队等有形之手退出，绝不能被指数绑架。一旦指数下跌或者暴跌，有形之手就又开始胡乱挥舞。要彻底斩断有形之手对股市的干预。

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