中国矿企抄底刚果最大铜钴矿

　　大宗商品低迷之际，河南省地方国企拟以26.5亿美元（约合173.2亿元人民币）抄底刚果铜钴矿。

　　5月9日，洛阳钼业(603993,股吧)（603993.SH/03993.HK）发布H股公告称，收购美国矿业巨头自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan Inc.，NYSE: FCX，下称自由港）持有的Tenke Fungurume铜钴矿56%权益。

　　如上述交易顺利交割，这起收购将成为2014年嘉能可60亿美元（约合390.8亿元人民币）出售秘鲁Las Bambas铜矿以来，全球最大的铜矿交易。

　　如在2019年前平均铜价超过每磅3.5美元，或平均钴价超过每磅20美元，洛阳钼业还将支付1.2亿美元。交易对价的资金将来自洛阳钼业目前持有的现金和授信。

　　洛阳钼业是河南省洛阳市属国有独资公司洛阳矿业集团有限公司的控股子公司，是中国最大的钼、钨生产商之一，也是澳洲第四大铜矿生产商。

　　预计上述交易将于今年四季度完成。

　　Tenke将成为洛阳钼业在海外的第二座铜矿。在此之前，该公司仅在澳大利亚运营NPM铜金矿。

　　2013年，洛阳钼业出资约8亿美元（约合52.1亿元人民币），从力拓（Rio Tinto）手中接过其持有的NPM铜金矿80%权益。截至去年底，该矿资产总额为61.82亿元人民币，2015年度净利润3.22亿元人民币，占当年度净利润的42.36%。

　　Tenke是一个世界级在产铜钴矿，位于刚果民主共和国矿产丰富的中非铜带内。2015年，Tenke生产铜金属20.4万吨，生产钴金属1.6万吨。截至去年底，Tenke拥有证实和概略级别储量含铜金属380万吨、含钴金属50万吨，约可开采25年。

　　2015年，Tenke的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为5.13亿美元（约合33.5亿元人民币），同比下滑33.9%。该矿的铜开采净现金成本约为每磅1.21美元，处于行业低位。

　　为何自由港愿意出售一份如此优质的资产？洛阳钼业在2015年报中透露了部分原因。“海外矿业公司开始为过去周期高位时的大幅扩张和激进收购‘买单’，轻伤者，取消分红并大幅削减资本开支；重伤者，出售资产以降低负债，甚至不得不忍痛割爱优质资产”。

　　2015年，自由港净亏损122亿美元（约合797.2亿元人民币），今年一季度再度亏损42亿美元（约合274.4亿元人民币）。

　　洛阳钼业则在行业周期性变化中获利。在2015年报中，该公司已表示，“行业低谷时蕴育着许多投资机会”，其将“更积极主动地推进海外资源收购工作”。

　　该公司董事长李朝春认为，Tenke“是一项独特的大规模、低成本、长寿命资产”、“能够在整个商品周期内创造强劲现金流”。

　　他还表示，洛阳钼业的战略目标是“以位于多产矿区、能长期增长的优质资产扩展国际资产组合”。

　　收购Tenke已是洛阳钼业在不到半个月内，达成的第二起重大海外并购交易。

　　4月28日，洛阳钼业宣布，以15亿美元（约合97.7亿元人民币）收购英美资源公司在巴西的铌矿和磷矿资产，使其成为巴西第二大的磷生产商及全球第二大的铌生产商。该交易将在今年下半年完成。

　　这家胃口渐增的有色金属开采商，正在寻求海外扩张，且已有多个收购标的开始浮现。

　　洛阳钼业表示，自由港已给予其“独家选择权”，能够以1亿美元收购后者在芬兰的Kokkola钴精炼厂中的权益，以及以5000万美元收购其在刚果（金）的Kisanfu勘探项目中的权益。这些交易将由今年12月31日前双方拟达成的约束性协议决定。

　　“除了黄金外，其他大宗商品都已见底，是抄底的好时机。”厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强对界面新闻记者称，中国已有不少矿企开始寻求海外并购机会，虽然大宗商品仍有继续保持低迷的可能性，但相比于此前矿价高位，此时收购的风险已经大为降低。

　　2015年，全球大宗及金属商品价格进一步大幅走低。洛阳钼业所属钼、钨、铜三个板块的产品价格，分别全年累计下跌27.07%、31.25%和19.92%，钼钨价格甚至一度跌至5.1万元/吨和4.9万元/吨，分别跌破2003年和2005年以来的最低价。

　　林伯强预计，中国或将再度出现一波海外矿山收购潮。他认为，此波收购潮将与几年前的矿山收购失败案例不同，“此前失败的原因在于高位收购，如今能买到就是赚到”。

　　越来越多的中国企业开始出海“扫货”。普华永道近日报告指出，2015年全年，中国大陆企业海外并购交易数量为346宗，较上一年增长41%，交易金额达到551亿美元（约合3589.1亿元人民币），创历史新高。

　　今年一季度，中企海外并购延续了上年的火爆态势，并打破多个纪录。数据显示，2016年第一季度中国大陆企业海外并购交易数量达到115宗，海外并购交易金额达到826亿美元（约合5380.4亿元人民币），已超过以往任何年度交易总金额。

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