重  点  推  荐

1.【策略】财报回顾与展望：非典型复苏—秦培景，陈乐天，杨灵修

经济复非典型苏带来非金融板块盈利同比回升，但未来向上弹性有限，中小创受益外延增长增速维持高位；预计2016年A股整体盈利增速为2.2%，2016Q2~Q4单季同比增长2.9%/1.8%/3.6%。从盈利稳定性和估值性价比的角度，汽车、家电、交运、房地产、建筑、建材和农林牧渔的配置价值较高。

2.【债券（信用债）】库存为纲，价值之辩—供给侧改革下的房地产信用风险分析—联系人：明明；胡玉峰

地产行业短周期有小确幸，长周期却盛景难现。短期而言，地产企业违约风险很低，尾部风险多集中在三四线区域性房企。一些资质较好的大型房企所发债券收益率逼近国债收益率，严重压缩投资者收益空间，因此建议投资者不立危墙之下，亦不居深巷之中，在比较安全类型的房企里下沉资质，寻求价值洼地，选择收益较高的债券。

3.【桃李面包（603866）】大空间，单龙头，剑指全国—黄巍，陈梦瑶

公司2016-2018年EPS分别0.99/1.24/1.53元，结合可比公司相对估值，并因公司为次新股，流通盘小，产能拓展期发展快，给予一定估值溢价，目标价48元，首次覆盖给予“买入”评级。

总  量  研  究

1.【宏观】2016年4月物价数据点评：市场通胀担忧或减弱—张文朗，黄文静

4月菜价回落，CPI环比连续第二个月下跌，但猪周期继续支撑猪价，小长假推升服务价格，CPI同比与上月持平。受国际大宗价格反弹和国内期货市场火爆带动，PPI同比降幅继续收窄，环比创6年最高。往前看，不搞“强刺激”，信贷扩张势头或放缓，本轮反弹高度将有限，市场对通胀的担忧或减弱。

2.【债券】2016年4月CPI、PPI数据及对债券市场影响点评：预期获修正，拥抱“亚通胀”—联系人：明明；胡玉峰

总体看，年内通胀压力适度，预计16年货币政策中性格局不改。结合4月PMI表现与权威人士对经济L型走势的强调，基本面短期难再下台阶，从而筑底收益率。坚持债市弹簧市的观点，维持10年期国债收益率2016年内在2.8-3.4%区间波动的判断不变。

行  业  研  究

1.【电力设备及新能源】上海充电桩高额补贴，抢桩投资一触即发—王海旭

上海市公布《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》，对专用、公用充换电设备，给予30%的财政资金补贴；另外，还将对专用、公用充换电设施，给予运营度电补贴。我们认为，行业内设备商业绩较确定,，运营发展空间大。重点推荐中恒电气、许继电气、科士达、大洋电机、特锐德等充电桩领域相关标的。

公  司  研  究

1.【捷成股份（300182）】深度助力全国交易平台上线，巩固公司竞争优势，提速行业发展—阳嘉嘉

考虑到新公司并表因素与定增方案的摊薄影响。我们维持公司2016-17年的净利润预测10.99/14.78亿元，对应最新股本的EPS对应最新为0.64/0.87元。目前股价对应2016-17的PE为25/19倍，维持目标价27.2元，维持“买入”评级。

2.【金智科技（002090）】中标江苏电力“源网荷”项目，IT业务与智能电网业务融合协同—王海旭

我们维持公司2016/17/18年盈利预测0.97/1.52/2.01元（考虑增发摊薄），维持目标价42元，维持“买入”评级。

3.【益佰制药（600594）】益佰艾康肿瘤医生集团正式注册，迈出战略转型坚实一步—田加强，曹阳

公司为目前肿瘤专科医生集团布局的先行者，公司医疗服务有望加速落地、主业费用率和利润率改善逐步兑现，维持2016-2018年EPS预测为0.58/0.73/0.89元，参考市场可比公司给予2016年40倍PE，对应目标价23.2元，维持“买入”评级。

4.【精锻科技（300258）】业绩进入释放期，外延式扩张值得期待—许英博，陈俊斌，高登

考虑公司进入业绩释放期，上调公司2016/17/18年EPS分别为0.68/0.90/1.19元（2015年EPS为0.52元）。公司当前价18.00元，分别对应2016/17/18年26/10/15倍PE。综合考虑公司进入业绩释放期，未来3年净利润复合增速超过30%；以及外延式扩张有望提升公司竞争力和估值水平。我们认为公司合理估值为2016年30倍PE，维持“增持”评级，目标价22元。

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