【国泰君安--两江早评】

上周五我们乐观的预期，被无情的市场走势狠狠的打了脸。市场到底发生了神马？周五前一个小时的交易时间，市场是正常的小幅波动。但在随后，陡然拉开了放量杀跌的序幕。消息面上有一个做空的理由和逻辑：管理层可能限制或提高中概股回归借壳门槛，市场理解为要打击炒壳，投机盘作鸟兽散，引发羊群效应。其实在我看来，这个事情的正面解读应该是：延缓那几万亿市值中概股的回归，缓解A股市场的承接压力。这件事情对壳资源当然不算利好，但对整体市场未尝不是一件利好的事情。可惜，市场人心浮动，只对恐惧本身怀有更大的恐惧，很难独立和自信的评判一件事物的多面性。事后想想，我也觉得市场的逻辑很奇怪：难道只有中概股回归需要借壳吗？中概股回归这个事情之前，那么多的壳资源是被什么利用和借用了呢？壳资源的价值不是一直都那么高的吗？壳资源股票的估值决定了A股的整体估值体系吗？周末证监会新闻发布会上透露出另一个消息：就QFII们关心的名义持有人、证券权益拥有人等概念，证监会给予了肯定的答复。此举，被普遍认为是为A股加入MSCI扫清障碍。这是一个比较明确的利好消息。在上周五暴跌之后，市场的技术形态已经恶化，以沪指为例：指数接连跌穿短线及中线均线系统，并跌穿了前期调整中一直未破的60日均线。加上盘中尾盘的放量杀跌，恐慌情绪可见一斑。经历了这个周末之后，全市场对各种消息的综合理解和消化之后，我认为恐慌情绪可以有所减弱，并迎来抵抗性的修复机遇。市场的确也需要在一两个交易日内对短线一步到位的超跌进行修复，否则未来累积的筹码压力只会越来越重。近期A股连遭飞来横祸，前有债市违约，今有壳资源股票受挫。市场总是被利空牵着鼻子走，其实整体上体现出的还是全市场的整体风险偏好不高以及心态脆弱。

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