6日股指呈现出单边杀跌之势，盘面上个股全线杀跌，同时伴随着量能放大，终盘报收一根长阴线。值得注意的是，中小板创业板跌幅较大，传言证监会拟暂缓中概股企业国内上市，并打击“壳资源”概念，其后又带动其余板块下跌。

目前股指实质上仍是处于不利局面，首先，经济数据回升虽然是事实，但这种靠刺激拉起来的回升早在 4 万亿的时候就被证明后遗症大，是以长期均衡发展为代价的，后期问题可能会更大。国务院督促民间投资从另一方面也可看做经济环境恶化，实业难做，数据全靠国家基建等项目硬撑，但对固定资产投资仅从 10%拉升到 10.7%。第二，股市企业盈利（非金融）并未实质好转，2015 年年报现实企业盈利质量在下降（周转率，主营利润占总利润比例等）。上市公司依靠盈利能力拉升股价的少，依靠概念，增发并购拉高的多。炒作壳资源盛行，涨高后套现群体增多。所以证监会一旦打压炒作壳资源，立刻对市场造冲击。第三，市场上没有新概念，更没有企业好转的的实质性利好。养老金入市，国企改革，部署制造业等都是前期被狂热炒作过的概念。第四，近期信用违约事件增多，发债规模锐减，给经济和股票市场带来了潜在的风险。概括来看，最利好就是数据企稳，但是市场已经对此麻木，认为后遗症可能更大；企业盈利能力并未实质性好转，以及壳资源炒和概念炒作背景下，高位等着套现的群体可能越来越大，所以涨高了就容易没信心。

因此，我们虽不认为有新一轮股灾出现，但当前市场回到近几月以来构筑的盘区之内，即我们前期反复提及的2720-2960，从2900一线向下破位的空间存在，仍以区间内的大震荡为主。

【国内宏观基本面信息】

1   中国4月出口同比增4.1%，连增两个月；进口降幅扩大至5.7%，连降18个月，远逊预期；贸易顺差扩大45.8%至2980亿元。4月外贸数据回落，与内外需减弱有关。从国内来看，经济经历了3月的全面反弹后，增长动能减弱，高频数据显示国内房产销售降温、耗煤量回落、商品价格见顶，经济复苏明显放缓。从国外来看，全球主要发达国家经济复苏仍然疲软，4月中国对美国、日本等贸易伙伴进出口下降，美国（-9.2%，前值9%）、日本（-11.82%，前值9.3%）、韩国（-1.78%，前值1%）、台湾地区（-7.2%，前值11.8%）同比回落明显。4月制造业PMI新订单和新出口订单指数均小幅回落，与4月的外贸数据相互验证，显示内外需同步放缓。

2    央行：4月末外汇储备余额32196.68亿美元，较上月增加70.89亿美元，创3个月新高；4月末外汇储备2.27万亿SDR，较3月减少86.91亿SDR。

上周央行7天逆回购投放3600亿，逆回购到期5800亿，全周净回笼2200亿，货币利率高位回落。面对流动困局，央行上周宣布从5月开始每月发放PSL，补充长期流动性，但流动性稍有缓解，央行开始在公开市场连续两周净回笼，意味着央行正在锁短放长。央行1季度货币政策报告坦承货币增速较快、关注通胀预期和金融风险，意味着货币政策趋于稳健。

央行一季度货币执行报告中将去年四季度“保持松紧适度”改为“保持灵活适度”，反映了货币当局的两难局面。一方面，经济仍面临巨大的下行压力，企业的融资成本仍高，有下调利率的动机；另一方面，金融去杠杆和通胀回升制约宽松空间。预计短期内资金面仍将保持紧平衡的状态。。

3   《外国投资法（草案征求意见稿）》正在商务部内部征求意见，拟年内上报全国人大。意见稿对外国投资者的定义采取“实际控制”标准，这意味着“协议控制”将纳入外商投资管理法律体系。

国土部将启动《不动产登记》立法调研，“办法”或将遵循“权利人”“利害关系人”依法查询的原则，向社会提供不动产登记信息查询服务。

《人民法院报》谈“住宅用地70年续期”：土地权属不是政府私权，但鉴于地少人多的国情和公平效率的兼顾，对于超过规定面积、套数的住宅用地，对于商业用地，可以收取重税。

国土部对《国土资源“十三五”规划纲要》进行解读：建设用地总量要得到有效控制，单位国内生产总值建设用地使用面积降低20%；对房地产库存较高的城市，减少直至停止住房用地供应。

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