1.【财务估值】业绩承诺：承诺的小船在2015年说翻就翻—林小驰

业绩证伪期到来，不达标风险加剧。随着市场情绪的变化，投资者的关心重点已从前几年公司能否实现外延式发展、并购能否顺利推进，转到了业绩承诺能否兑现上。今明两年既是业绩承诺的密集兑现期，更是并购逻辑的业绩证伪期，我们提示投资者注意回避业绩不达标公司的风险，谨慎选择优质标的。

2.【石油石化】突发因素推高油价，短期回调、中期平稳趋上行—黄莉莉，张樨樨，卢博森

虽然原油市场仍然供过于求（表现为库存仍在上升），上周加拿大大火再次推高油价。整体而言，我们认为油价经过较短时间的回调后，下半年可能走平或平缓上行，长期基本面将支撑油价逐步回归合理价位。

1.【宏观】2016年4月进出口数据点评：出口改善有限，进口无需多忧—张文朗，黄文静

4月春节错位有利影响消失，出口同比技术性落，较去年底改善有限。进口同比放缓，或主要受数量下降拖累，价格继续反弹。进口降幅较出口更快，贸易顺差自低位扩大。往前看，外需温和复苏，大宗价格高基数消退，出口同比有望小幅转正。二季度地产投资仍将保持惯性，基建增速亦将较快，进口单月扰动亦无需多忧。

2.【策略】监管趋严压制市场情绪—秦培景，陈乐天，杨灵修

我们之前强调，市场需要警惕经济回暖对市场的“副作用”，体现在宽松政策的暂时退出。信用风险继续发酵，并购重组预期受政策压制。进入5月后，预计宽松货币环境将大概率向中性过渡。配置以防御为主、兼顾行业景气的配置思路下，行业层面，我们调出传媒行业，等权重调入黄金。

3.【债券】2016年4月外贸数据及对债市影响点评：外贸稍降温，但其实已不错—联系人：明明；胡玉峰

4月外贸小幅走弱，主要受3月强势上行引发的高预期影响，放在2015年以来看，4月外贸表现整体较好，也与我们此前提出的复苏力度更趋温和、“文火”更长久的观点一致。我们认为，4月外贸总体尚可，市场无需对经济复苏过多质疑，真正需要担心的是外贸结构调整中的压力，尤其加工贸易方面。

4.【利率债】货币更趋实质稳健，债市弹簧有伸缩—联系人：明明；胡玉峰

对债市而言，7天逆回购对债市的指向作用进一步明确，而在公开市场操作“天天见”的情况下，7天逆回购利率仍持平2.25%，也反映央行并无宽松之意。总体来看，短期债市或存机会，全年仍看弹簧市，维持2016年债市区间波动的判断不改，坚定认为10年期国债收益率将在2.8-3.4%的范围内区间波动。

5.【固定收益】外储继续上升，汇率风险暂无忧—联系人：明明；胡玉峰

对债市而言，基本面方面，尽管4月经济数据较3月有所放缓，但整体表现尚好，市场无需对经济复苏过多质疑。近期人民币汇率企稳，汇率风险暂时出清，对货币政策的约束稍有减缓，但长期看来，外部约束依然存在。

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