通胀进入下行通道

　　基本面的另一改善体现在通胀上，4月高频数据显示，通胀已进入下行通道。随着蔬菜供给面对极端天气冲击开始反应，蔬菜价格4月大幅下跌，环比跌幅达到过去6年来最大值。猪肉价格上涨和饲料成本下跌导致养猪利润显著扩大，目前已达到历史最高值。利润扩大带动供给出现反应，生猪存栏量3月开始环比正增长，猪肉价格进一步上行空间有限。

　　考虑到去年猪周期始于4月，到去年8月猪肉价格累计上涨愈三成，随着基数效应增强，猪肉价格同比出现回落。通胀将从4月开始进入下行通道，预计4月CPI同比增速将小幅放缓，此时通胀将不再是分析的焦点，抑或是掣肘货币政策的一大因素。

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