今天我们请华韵老师还有另外一个目的，昨天卡在一个时间点，美联储加息，对加息来说，市面上反映可能是在6月份。

华韵：加息预期应该看美国利率市场的预期或者散点图，但难就难在对预期怎么量化，为什么技术分析在这个市场上还是非常好使，因为做技术分析的人可以知道经典教材上的三大假设，其中一大假设就是市场行为包含预期，体现最好的是外盘的黄金，它对货币政策反应非常好。

去年年底和今年年初整个市场是风声鹤唳的，但最早涨起来的商品实际就是黄金。

网易财经：目前没怎么涨。

华韵：原因就是为什么年后我们的通胀起来了，回忆财经新闻，去年年底今年年初外汇储备下降非常厉害，资金外流的作用，2月20日在上海开了G20会议，但似乎会议结束时候没有给出特别的公告，但你可以看索罗斯前两天就发言了，他说中美之间一定会达成某种协议，美联储大幅退市加息，缓解了美元兑人民币贬值的程度，这时候国内1月份的信贷投放是历史之最，那个信贷之中的四分之一是投向了楼市，所以楼市涨得很高。

哈继铭先生说，外围堵死了，资本项目管控比以前加强，筑起了墙里面又加了水，自然就水涨船高，通胀就起来了。

网易财经：里面的逻辑网友可能听不太懂，但华韵老师说，这里从开始到结束，所有经济环境，不管是楼市、股市、期市还是债市，都有其逻辑性，大家以后可以到华韵老师的直播间提问，听华韵老师的讲解，华韵老师本来就是首创期货的，对大宗商品非常了解。

今天我们的主题是讲大宗商品这块，来看一下，关于现在期货里面近两天说得特别多的，交易所里面关于手续费，昨天新华社也发文了，要遏制投机，目前是有这么一个因素在里面吗？说中国大妈都到期货市场里去了。

华韵：这个道理和去年股指期货面临的问题一样，我们的股市下跌好像有一个投机市场可以让你做空，是这个原因造成股市下跌，但这个逻辑，打个比方，比如你在北京市看，发生交通拥堵多的口上一定警察多，你就可以作出一个结论，因为警察造成了交通拥堵，或者换一个比方，当年旧俄国发生了瘟疫，医生到农村去救，农民发现哪个地方医生多瘟疫就泛滥，所以他们把医生杀掉了，但这显然解决不了瘟疫的问题。

网易财经：您一直在公司，觉得这个市场还会持续多长时间？

华韵：从基本面来说，有很多不确定的地方，举个例子，判断一个商品，如果真的那么容易，那就很容易量化，知道怎么走，就不会这么复杂了。

网易财经：我对期货了解不太多，平时关于咨询方面都是股票类咨询，期货是可以做多+做空的，它最主要的地方应该在于成交量，去年股市好的时候大宗商品交易量就特别少。

华韵：我们做经济行业的明白，不管是什么品种，哪怕期货可以双向做，一般还是在上涨时成交量大，这是人的天性，人们看见涨起来就比较兴奋，因为做股票多，就愿意追涨，而且涨的过程中也是45度的，跌点儿，回调点儿，再往上走，节奏走的不一样。

网易财经：顺着这个话题想请您给我们普及一下期货知识，对于期货风险大家应该怎样控制，关于普及的东西，不是一定要涨起来才火热涌入，往常的期货市场大家可以根据经济面来关注，不管是涨还是跌，向着成熟市场发展。

华韵：风险这个问题说来就不一样了，风险这个东西更主要还是取决于你对这个东西的了解程度，这是第一点；任何东西，你不了解它，都意味着风险，股票就比期货的风险小吗？债券市场就一定会比股票市场风险小吗？不一定，别看数学衡量而言波动率低，但它带杠杆，使用杠杆自然就厉害了，期货看起来虽然有杠杆，但交易所在设定保证金比例还是考虑波动率的，所以正常抑制投机也是根据这个波动比例，因为它发现目前涨跌停板和价格波动幅度已经容纳不了它实际的波动率了，这时候就会扩板加保证金比例，这是正常的。

当然像这种一下加了10倍的手续费，就有点儿过了。

网易财经：昨天我们看到10多天差不多涨了10倍，有点快。

网易财经：我们再看看关于最近的黑色系，今年特别好，等我们反应过来，螺纹钢、铁矿石已经涨了很大一个波段，虽然大的趋势来看铁矿石目前涨幅并不算大，但它的时间跨度相当长，去年年底应该开始启动了。

华韵：它的启动应该是波罗的海干散货指数先涨，那是带动商品复苏的关键，商品复苏和美元基本是反着的。

网易财经：这个我们倒没有留意。

华韵：这很关键，你可以看一下有些商品的指数，文华财经商品大盘指数，有点类似上证指数那样，对各个商品进行加权平均算法作出指数图，国外有CRB指数。

网易财经：有些不懂的大家可以去华韵老师直播间去问一问。

华韵：你看大盘指数，从月线角度来看，它跟我们的通胀比，完全体现出的是通胀，通胀起来的时候价格涨，通缩来临的时候价格跌，而中国的通胀和通缩跟美元周期完全对应，尤其上世纪90年代中期，非常关键的一项政策，当年朱镕基总理在的时候，把我们的国债货币一次性兑美元贬值，固定汇率盯住美元，这是最关键的，所以一切东西其背后根本还是货币上的体现，美联储的货币政策决定了我们的货币政策，我们的基础货币投放这么多的根本原因，在过去十多年，是因为美国的利率一路走低，还进行量化宽松，这是事实。

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