刚于年初收到广西证监局行政处罚决定书的柳化股份（600423.SH），如今又面临同样的际遇。

4月27日，大信会计师事务所披露的关于上交所监管工作函专项意见称，经现场审计发现，2016年3月18日，民生银行从柳化股份划走5091.66万元用于清偿柳化集团的借款本息，“我们认定上述5091.66万元构成了柳化集团对柳化股份的实质性资金占用”。

查询发现，柳化股份对上述非经营性资金占用亦未及时公告。

此外，据1月5日披露的广西证监局行政处罚决定书，2012年至2014年上半年，柳化股份未履行决策程序和披露义务，与柳化集团等关联方发生金额分别为41368.06万元、4500万元、45027.25万元的非经营性资金往来。

而作为柳化股份控股股东的柳化集团，目前尚存在增持承诺超期未兑现。

控制权变更被政府终止

柳化股份目前的境况可谓雪上加霜。

按照业绩预亏公告，柳化股份预计2015年亏损3.5亿元至4.2亿元。公司称，目前，其所处行业产能过剩、市场竞争激烈、盈利能力下滑。

“今年一季度仍然比较低迷。”柳化股份有关人员4月27日告诉21世纪经济报道记者，“公司2015年三季报的资产负债比率是78.1%，年报负债率还会提高。”

祸不单行，柳化股份2015年3月推出的定增再融资16亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金计划，延宕一年后却宣告中途终止。公告称，终止本次非公发行事项的主要原因是公司与柳化集团等关联方发生资金事项，导致公司及现任多名董监高被处罚。

“真正的原因不是被处罚，这个只是表面原因，其实只要将受罚董事、高管换了就没问题。”上述柳化股份有关人员透露，“终止是方案最终没有得到柳州市政府的批准。”

根据柳化股份2015年非公开发行股票预案，非公开发行后，柳化集团的持股比例将从36.3%下降为20.55%，而广西铁路投资（集团）有限公司将成为持股27.11%的第一大股东，导致控制权发生变化。

但这个拟通过定增实现柳化股份控制权由柳州市国资委向广西壮族自治区国资委转移的计划流产后，柳化股份借助广西铁投实现业务全面升级和广西铁投资产证券化的目标也没了下文。

“公司承诺定增终止后3个月内不再筹划非公开发行股票事项。” 上述柳化股份有关人员表示，“引进广西铁投的方案已经终止了，如果公司未来重启非公开发行和重组，对象应该是完全不一样的。”

而柳化股份除了预计2015年巨亏，公司及11柳化债（债券代码：122133）的信用等级也被债券信用评级机构鹏元评级列入信用评级观察名单。

同样被列入信用评级观察名单的柳化集团，是11柳化债的担保方，而其已面临财务恶化危机而自顾不暇。据柳化股份4月26日公告，柳化集团自身已完全失去融资能力，甚至找不到愿意为其提供银行贷款担保的担保方。

国企改革预期转型升级

虽然柳化股份问题频仍，但其近期股价表现却相当抢眼。

据统计，柳化股份股价从2月1日收盘的5.3元/股涨至4月11日收盘的10元/股，区间涨幅高达88.68%，远超同期12.83%的上证指数涨幅。

由此，柳化股份针对上交所监管工作函的股价异动核查结果公告称，实控人柳州市产业投资有限公司回函确认，2015年12月31日下发的《全面深化柳州市国资国企改革的实施意见》，提出了通过引入战略投资者参与对柳化公司的转型升级，但尚未开始制订相关方案，也未召集有关方开会研究相关议题和与战略投资者接触。

这亦被市场解读为柳化股份2015年年报“难产”的主要原因。

“公司对未来有一些设想，现在还没定下来。”前述柳化股份有关人员对21世纪经济报道记者说，“到时候看年报就知道。”

据公告，柳化股份预约的2015年年报披露时间是4月13日，之后申请延迟至4月30日披露。对此，公司给出的理由是受清明节法定假日和广西“三月三”假日影响。

“既然延期就延长一点，怕到时做不出来，我们就想保险一点。”上述柳化股份有关人员表示。

但柳化股份在柳州市国资国企改革中如何转型升级，目前还是未知数。

“国企改革怎么做、什么时候做、以什么方式做，现在都不清楚。”上述柳化股份有关人员称，“公司也想转型升级，但因为没有钱，好的项目投资也比较大。”

上述柳化股份有关人员认为，只要政府对柳化集团进行改革，引进资金，许多问题都可以迎刃而解。

其实，柳化集团还有增持柳化股份的承诺未履行。据公告，柳化集团的增持计划是自2015年7月9日起6个月内，以不低于2284万元增持柳化股份股票。

但目前增持承诺早已超期，柳化集团却由于财务状况持续恶化，导致增持计划一直无法实施，并且其所持柳化股份的股权已全部被司法冻结。此前，柳化集团所持708.6万股被司法划转至华润银行的证券账户后，于2015年12月18日被以均价8.65元/股卖出。

“控股股东也没有说不履行承诺，只是说现在没钱。”上述柳化股份有关人员表示，“公司未来完全是政府主导，现在不好判断会怎样。

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