4月27日，防范和处置非法集资部际联席会议在北京召开。21世纪经济报道记者获悉，在证监会的“打非”措施中，证监会表示将主动排查处理证券期货行业非法集资风险，组织对私募基金行业和证券期货经营机构参与P2P业务情况进行风险排查，全面清理场外配资活动，积极配合地方政府开展私募基金名义非法集资专项整治工作，多方位防范非法集资活动的风险。

　　此前，证监会督导处理了昆明泛亚等地方交易场所涉嫌非法集资问题，及时提示区域性股权市场私募债风险，督导地方政府果断采取措施妥善处理。

　　此外，证监会有针对性地开展防范非法集资宣传教育活动，发布私募基金相关的非法集资典型案例，要求证券期货经营机构通过多渠道向客户和社会公众发布非法集资风险警示。

　　值得一提的是，针对股票配资死灰复燃的景象，证监会在3月25日的例行发布会上也表示，对于有所抬头的新型场外配资活动已按照相关要求对相关主体立案调查，同时证监会已经发布专项通知，督促相关机构及时防范和化解风险隐患。

　　对此，盈灿咨询研究员陈晓俊认为，互联网金融发展的创新值得鼓励，但创新的同时不能忽视了其中的风险，包括平台自身风险、投资人风险、借款人风险等等。更不可脚踩监管的“红线”，顶风作案，否则必将遭受监管层的严厉打击。

　　盈灿咨询统计数据表明，截至目前，共计有10家券商参与了P2P平台投资，分别为广发证券(15.94, 0.04, 0.25%)、国信证券(15.45, -0.06, -0.39%)、海通证券(15.330, -0.05, -0.33%)、同信证券、华创证券、国金证券(13.120, -0.01, -0.08%)、恒泰证券、西南证券(8.080, 0.00, 0.00%)、天风证券和网信证券。

　　其中，仅海通证券一家就投资了三家平台，分别包括麦子金服、积木盒子、91金融。

　　起底互金平台配资链条

　　陈晓俊表示，目前由于HOMS系统关停，互金平台配资业务存在改名的方式进行业务运转，而投资账户基本通过平台提供进行。

　　“互金平台配资以3-5倍杠杆为主，并对单票持仓进行限制，如创业板持仓比例不高于20%。不同杠杆比例的平仓线、警戒线不同，相比去年风控更强，平仓线、警戒线更高，允许配资人的投资损失更少。” 陈晓俊称。“此外，月费率达到1.2%-2%，相比融资业务费率要高出不少，不过具体仍取决于杠杆比例与期限。”

　　从渠道来看，互金平台配资主要通过P2P网贷平台、纯配资平台等进行。由于监管强硬的态度，现存主要以纯配资平台为主。

　　“据了解，P2P网贷平台中恒瑞财富网、九牛网都有开启过股票配资的频道，可能受制于监管压力，目前又已经关闭了相关频道。” 陈晓俊称。

　　在P2P网贷平台开展股票配资背后，从投资人的角度看，随着P2P网贷人气的大幅度飙升、优质资产不足的背景下，资金站岗、无标可投的状况愈发明显。陈晓俊认为，这就导致大量平台表示要开拓优质资产，股票配资正好可以解决平台资产不足的状况。

　　与此同时，鉴于融资融券业务的资金门槛需求达到50万元，对于以中小散户为主的A股市场投资人基本不能达到这一门槛，而配资这一业务模式又正好可以解决配资人的需求。

　　陈晓俊表示，股票配资的主要风险在于平台的道德风险、配资人的操盘风险、弱势行情的穿仓风险。

　　“一方面，平台是否能够做到自律，当配资人获利后是否能够及时获得相关收益。同时，由于操作账户由平台提供，平台是否会携配资人的保证金跑路？” 陈晓俊称。“另一方面，个人操盘能力决定着股票市场的收益状况，一旦出现了判断错误将成倍的放大投资损失，甚至出现血本无归的情况。目前的行情，绝对称不上是场牛市盛宴，如果仅仅是以赌博的心态参与这市场，还是尽早远离为好。”

　　而对于P2P平台而言，短期大幅度的下跌极易使得股价直接跌穿止损线，导致平台风控失效的情况发生，一旦无法要回资金将使得平台本身出现亏损。

　　交易场所亦涉及非法集资

　　事实上，对于证监监管层面来说，私募基金及交易场所也涉及到非法集资问题，因此也成为证监会重点监控范围。

　　据前述与会人士介绍，私募基金非法集资特点表现在以下两个方面，一是公开向社会宣传，以虚假或夸大项目为幌子，以保本、高收益、低门槛为诱饵，向不特定对象募集资金。二是私募机构涉及业务复杂，同时从事股权投资、P2P网贷、众筹等业务，导致风险在不同业务之间传导。

　　同样，私募拆分模式除了不合规外，还存在投资风险、信息不透明、涉嫌资金池三类风险。

　　目前定向委托投资这类模式通过投向基金公司货币基金、商业银行理财产品、银行存款、基金子公司专项资产管理计划、证券公司资产管理计划等等方向，但是对于具体投向什么产品、资金占比等情况并没有清晰表述，而这给投资人带来潜在风险。

　　此外，平台可能通过设立受托公司，将资金进行归集，再通过定向投资的方式投向资管公司，这样平台就有通过其他公司设立外部资金池的嫌疑。

　　除了私募基金的非法集资风险外，部分地方交易场所亦涉嫌非法集资。

　　前述与会人士透露，近年来，一些地区陆续批准设立了一些从事权益类交易、大宗商品交易以及其他标准化合约交易的各类交易场所，由于缺乏规范的管理，违规违法问题突出，有的涉嫌非法集资。

　　其中，大宗商品现货电子交易场所涉嫌非法集资风险。有的现货电子交易所通过授权服务机构及网络平台将某些业务包装成理财产品向社会公众出售，承诺较高的固定年化收益率。

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