豆粕 基本面或重新主导市场

　　近日，大连豆粕期货经历一波“过山车”行情，连续接近两个涨停板后，回踩10日均线，几乎回吐前期全部涨幅。笔者认为，后期豆粕价格有望回归基本面，价格将趋于理性。

　　南美暴雨天气炒作难持续

　　美国农业部在4月供需报告里预测2015/2016年度阿根廷大豆产量为5900万吨，比3月预测值调高了50万吨。之后，市场开始聚焦于阿根廷的暴雨天气：一是担忧暴雨毁损阿根廷大豆产量；二是担忧暴雨延缓大豆收割进度，使得市场需求转向美豆。受“天气市”再次彰显威力的影响，4月19—20日美豆价格上涨近50美分/蒲式耳，国内豆粕也因此连续接近两个涨停板。

　　对于阿根廷天气的炒作，笔者认为，首先，阿根廷大豆关键生长期已经结束，早收作物单产均高于历史水平，美国农业部也在2—4月期间连续两次上调其大豆产量，累计预估为200万吨；其次，一般而言，收获季节的多雨天气对大豆产量不会形成实质性损害，但收获季节霜冻天气对大豆产量的损害较大，其他的天气问题对产量的影响也都非常有限，甚至不排除提升大豆产量的可能性；最后，后期阿根廷天气一旦转干，大豆收获进度也会快速提升。由此可见，在阿根廷大豆的收获季节没有霜冻题材炒作的背景下，预计本轮有关暴雨天气的炒作难以持续。