事项：公司决定对金正大（香港）投资有限公司（以下简称“香港金正大”）增加7000万美元投资，公司对香港金正大的投资总额增加至8000万美元；公司和全资子公司沃夫特决定与金华润共同以现金出资1亿元人民币设立湖北沃夫特用于建设80万吨/年新型肥料项目。其中，公司和子公司合计出资7500万元，占注册资本的75%。

评论：增资香港投资公司，国际化步伐加速。公司此次增资将加速国际征程，相关业务开展落实将不远。一方面，公司将以香港公司为境外平台布局海外市场并购，充分利用香港市场的资本、税收等优势，降低财务成本，积极实施新型肥料及农业服务领域优势企业的收购控股，丰富公司产品线，提升公司已有产品技术能级，实现跨越式增长。另一方面，公司将通过香港平台积极开展国际业务合作，巩固并提升公司产品在海外区域市场的知名度和品牌影响力。金正大目前为国内排名第一的复合肥企业，国际化将开辟全球战场，金正大跨越式成长值得期待。

牵手金华润，湖北潜江设厂进一步优化产能结构。公司此次在湖北设厂将完善公司产能布局，工厂可辐射两湖、安徽、江西等用肥大省，投产后将大大降低产品在现有市场的运输成本，提高公司在此区域的综合竞争力。此外，合资公司参股方金华润为山西晋城煤业集团参股公司，拥有包括合成氨、尿素、碳酸氢氨、纺织袋等原料及辅料优质产能，合资公司可充分利用相关产能，形成良好的协同效应，保障原料供应、降低生产成本。

收购三炬生物，金正大正式进军生物有机肥领域。生物有机类肥料对于土壤肥力不断下降、高端作物连作障碍等问题有极强的针对解决作用，近年来市场已经经历了一定的培育期，为市场充分认可，大概率将成为量价快速提升的大品类产品。金正大此次收购三炬生物标志公司正式进入生物有机肥领域，生物有机肥将可能成为公司继缓控释肥、水溶肥后的又一核心产品。新产品与金正大现有产品体系有很强的协同性，能够快速进入销售渠道打开局面助推量利齐升，为公司未来业绩提升带来新的支撑。

看好公司的长期战略布局，拥有巨大市场整合空间。公司战略布局围绕以新产品开发和农化服务为核心的产品升级和平台建设展开。传统大农资行业与“互联网+”日益紧密的结合有望迎来快速发展整合的战略机遇期，作为龙头公司，金正大拥有巨大的市场整合空间。

风险提示。宏观经济下行；原料波动风险。

盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2015/2016/2017年EPS预测为0.75/1.04元/1.37元，维持目标价40元，维持“买入”评级。

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