成都国信证券股票开户应注意些什么：供给侧改革带来结构调整（详情咨询金牌客户经理小莎经理：电话130-0817-1528；QQ:250-777-6299）

　　在大部分投资者眼中，19日只是一个普通的交易日，但对于商品多头而言，他们迎来的是最近一段时间内又一个狂欢日。从LME期锡、期铜及期铅等金属期货到芝加哥农产品市场的大豆、小麦和玉米期价，伴随美元走势疲弱，商品价格迎来全线大涨。

　　20日，商品价格略有回调。但如果我们将时间线放长一些，可以看见一轮清晰的攀升行情。国内文华商品指数从2011年8月份的208点到去年11月的低位，5年的熊市让其跌去一半。但从2015年11月底开始，该指数从106点一路上升，目前已接近122点，4个多月的时间涨幅高达15%。从全球看，彭博商品指数本月以来涨幅接近5%，较今年1月20日触及的低位则大幅反弹13.4%。

　　是什么力量在推动商品价格狂奔？在中国“十三五”重点推进供给侧结构性改革等背景下，行业格局将产生怎样的变化？就上述话题，我们邀请彭博行业研究金属与矿业行业分析师朱轶、新湖期货研究所所长李强、中大期货副总经理景川以及期货业资深市场人士奚川进行探讨。

　　在他们眼中，这一轮商品价格上涨只是反弹并非反转，而商品产业结构也将迎来调整，部分落后低效的产能会被慢慢出清。

　　只是筑底式反弹

　　上海证券报：黑色、有色、化工等板块商品近期轮番上涨，目前农产品板块也开始启动，请问您怎么看这轮商品上涨，这是反弹还是反转？商品市场是否进入“牛市”？

　　朱轶：我们认为最近的上涨行情是反弹，原因包括：第一，前期价格出现超跌反弹；第二，市场对于后市需求复苏有乐观预期；第三，今年以来房地产以及基建等宏观数据转好；第四，季节性因素。3、4月份是传统需求旺季。

　　回归商品基本面，供应以及需求两大要素其实并没有显著好转，所以我们认为牛市还没有到来。因为牛市的前提包括供应显著减少和需求显著改善，目前而言，我们看到一些减产，但量远远不够，需求有一些复苏，但也还不够。所以我们认为目前仍是熊市中的反弹，而不是牛市来临。

　　景川：经历了5年的熊市，商品市场大部分跌幅超过50%，达到了2008年金融危机时期的低点，包括原油和钢材在内的一些商品已经触及中国工业化起步时期的低点。整体而言，商品价格已经处于长周期的底部范围，因此在流动性充裕、环比传导失灵、供给侧改革以及传统消费旺季到来等叠加因素的推动下，商品价格呈现了一轮中期反弹行情，或者说是阶段性牛市的出现。但是很显然，以上的诸多因素与经济周期并不相符，因此构成大牛市的基础条件并不充分。

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