上期我们提示大家《以全球眼光看待国企改革下的春季行情》。市场主流观点虽然多数好用波段短线操作策略指导当下行情，但市场中期走势似乎已经发生变化，市场支撑显力，但成交量不足。我们的操作建议是认清大局，知行合一，做好超跌反弹股和潜力成长股。

进入4月，不管供给侧结构性改革，还是需求侧消费不足方面改革，还是政治经济体制机制改革，通过反腐，简政放权，提高公共行政运转效率和执法效率。本届政府以国企改革攻坚为标志，全方位改革在中国特色社会主义政治经济学的指导思想下，已在路上，面临突破的临界点。股票市场作为经济的晴雨表，必将先于经济引领市场经济的走向。中国经济已过增速换挡的快速下滑期，打底已到了。中国经济转型客观上需要一个稳定健康的发展速度。

近期，“通胀”、“滞胀”之声不绝于耳，但11日出炉的3月份CPI同比涨幅与上月持平，低于预期；PPI同比降幅连续三个月收窄，环比则出现近27个月以来首次正增长。

信贷、土地购置、订单等先行指标大幅回升。菜价下跌、经济超预期这表明，经济企稳态势逐步确立。虽然目前市场对于改革预期处于低谷，但国企改革、债转股、营改增、减税、深港通、去产能等利好政策不断，市场中过度的悲观预期正在被证伪。股市春季行情已经发动。市场投资人风险偏好可以缓慢提升了。

外部环境看，美联储延迟美元加息，有助于油价预期稳定和人民币的汇率稳定，这恰恰是全球市场最为关注的判断经济预期的重要指标。

黄金作为避险工具，在全球负利率因素并未改变情况下，短期变动不改长期趋势。（我们从一月份以来持续推荐跟踪山东黄金）。

我们反复强调投资者的心理变化对于股市运行模式的影响。毕竟修复自去年下半年来的痛苦创伤绝非一朝一日之功可为。市场需要一段时间不断的政策呼应即所谓灵活应对，对于我们这个以散户投资理念为主导的A股市场，不仅需要回归正常股市状态，更需要从根本上建立一个长期发展的价值成长的投资回报系统，这个系统的收益水平和市场真实利率的水平相吻合。在A股打底过程中，市场成交量或许需要一个较长时间的积累过程，而市场的相当程度的稳定为多头操作获利赢得了时间。

经济基本面数据情况较市场预期值要好：一季度GDP同比6.7%，货币政策宽松状况没有收紧的迹象。3月工业增加值6.8%，房地产投资9.7%，出口11.5%，社会零售10.5%。一季度开门红，与房地产投资加快、外需回升，PPI改善、企业补库存有关。温和通胀有利于改善企业盈利，但不挑战货币政策。经济回升力度较强。国改提速，利好风险偏好将会修复。

当前，春季行情存量资金博弈的特征还十分明显。中小市值个股弹性较大，但需仔细甄别个股风险，寻找真正价值成长股。供给侧改革去产能，关注钢铁、煤炭、水泥、玻璃、有色等领域的动态，这些板块逆市上涨有效封杀的了股指大幅下跌的空间。

房地产一线城市受调控影响成交明显减缓，二、三线持续放量，传导明显。4月份只有猪价小幅上涨，蔬菜价明显回落，通胀担忧减缓。

展望春季行情，要持续关注监管层关于加强监管、保护投资者利益的具体举措，多层次资本市场建设方面的举措。资本市场的春天是阳光下的春天，毕竟长期看，只有真正的稳健、成长、注重股东回报的企业才能被长期资金买入并持有。

从中长期看，我们建议关注黄金、旅游、价值周期股、VR虚拟现实、防通胀消费食品、新能源汽车产业链等机会。

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