主要观点

为对冲4月下旬因季末缴税以及大量MLF到期造成的短期流动性波动，昨日央行除通过逆回购释放300亿资金外，另外还开展了1625亿MLF操作。通过央行大量资金投放，昨日资金面整体维持稳定。汇率方面，在昨日人民币中间价上调以及美元指数走弱影响下，人民币汇率进一步持稳。但从人民币汇率指数连续三周创记录新低来看，人民币对其他一篮子货币出现了相对贬值，或将有利于进出口贸易相关数据。股市及债市方面，昨日A股震荡下跌下，风险偏好的降低相对利好债市，各期限或者收益率出现上行；而从沪深两市成交量走平来看，市场情绪或多维持谨慎。

国际市场方面，昨日盘初油价因上周日多哈冻产协议流产大幅下跌，亚洲股市受油价表现影响而大幅下挫，其中日经大幅下跌3.4%。之后随着油价降幅收窄，欧美股市收涨，全球避险情绪相对减弱，各主要国家国债收益率回升。

影响因子分析：

1.    一、二线城市房产政策变化；

2.    美联储加息概率变化；

3.    英国退欧风险加大，公投或推迟；

4.    英国维持低位利率不变；

5.    希腊危机；

6.    日本央行或扩大财政刺激政策；

7.    地缘政治；

8.    日本熊本地震；

9.    多哈冻产协议流产。

一、各类市场表现回顾

资金利率市场表现：为对冲4月下旬因季末缴税以及大量MLF到期造成的流动性压力，昨日央行除了通过逆回购释放300亿资金外，另外开展了1625亿MLF操作。其中，MLF操作包括3个月835亿，以及6个月790亿，且利率均与上次持平，分别为2.75%和2.85%。在央行大幅度释放流动性下，昨日资金压力稍显缓解，流动性基本维持稳定。离岸方面，离岸资金维持宽松状态，各期限Hibor利率均不同幅度下调。Shibor隔夜、1周、2周、1月和3月利率水平分别变化0.3bp、0.1bp、-0.1bp、0.0bp和0.00bp至1.998%、2.302%、2.742%、2.799%和2.848%。1天、7天、14天回购定盘利率分别变化0bp、-6bp和15bp至1.99%、2.35%和2.85%。上交所1天、2天、3天、4天和7天回购利率水平分别变化-110.5bp、152.5bp、160.0bp、155.0bp和-14.0bp至0.79%、1.8%、1.615%、2.035%和1.860%。Hibor隔夜、1周、2周、1月、3月、6月和1年利率水平分别变化-2.60bp、-11.40bp、-12.40bp、-17.60bp、-10.75bp、-11.70bp、-4.55bp和-0.93bp至1.604%、2.3105%、2.4745%、2.6625%、2.824%、3.0515%、3.29%和3.7931%。

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