策略摘要: 标的物跌逾1%，隐波率维持低位

标的物部分：

昨日，沪深两市小幅低开后出现短暂快速下行，随后便一直维持低位震荡。截至收盘，上证综指跌1.44%，报3033.66点，勉强守住3000点；深证成指跌1.53%，报10568.93点。盘面上，农林牧渔、银行、采掘板块跌幅相对较小，非银金融、国防军工及计算机板块跌幅居前。标的物方面，上证50ETF跌1.10%，报2.154。上证50指数跌1.09%，报2158.23点；IH主力合约跌1.06%，报2149.8点。

昨日，央行公开市场进行300亿元7天逆回购操作，中标利率为2.25%。同时公开市场今日有150亿元7天期逆回购到期。上周前半周银行间市场流动性稍稍趋紧，不过后半周时随着央行扩大了公开市场操作规模后资金面趋稳。从本周来看，仍然延续了上周的操作风格。同时,昨日晚间央行又对18家金融机构开展MLF操作共1625亿元。央行在4月进行两次MLF操作共释放4480亿流动性。在维持流动性稳定的同时，也逐步压缩了后期降准的预期和空间。

另外，昨日国家统计局发布3月份70个大中城市住宅销售价格统计数据。数据显示，绝大多数城市房价环比上涨，上涨城市个数比上月大幅增加，总体涨幅扩大。3月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有62个和54个，分别比上月增加15个和20个；持平的城市个数分别为0个和3个，分别比上月减少8个和5个；下降的城市个数分别为8个和13个，分别比上月减少7个和15个。同时，同比上涨城市个数增加，涨幅扩大。尽管一线城市楼市限购政策再度收紧，3月份深圳房价同比涨幅达62.5%，继续领涨全国。总体来看国内楼市风险依然较大。近期国际货币基金组织副总裁朱民表示，中国的总库存量已高达10亿平方米，去库存则需要至少4-5年的时间。在未把这些库存消化掉之前，可能会拖累到中国经济的发展。昨日，财政部副部长朱光耀表示，中国政府需要注意避免任何系统性金融风险，但他补充称政府性债务占GDP的比重仍未超过40%。同时，国土部征地制度改革座谈会召开。国土部副部长王世元强调，扎实推进农村土地制度改革试点工作，促进形成可复制、能推广、利修法的改革成果。

期权部分：

昨日大盘低开低走，标的物跌幅也超过1%。从盘面上看，标的物昨日仍然是围绕5日、10日及20日均线进行运动。而在标的物低开后盘中也并未持续下行而是维持在低位震荡，也说明昨日行情更多仍是调整情绪所致。期权方面，隐含波动率水平也并无起色，在到期日逐步临近，还有时间价值损耗时策略上不应太过激进。今日推荐牛市Put垂直价差，开盘时卖出平值一档认沽期权并买入虚值一档认沽期权，维持Vega中性偏空，从标的物盘中上行中获益并收取时间价值。

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