原油走弱拖累甲醇价格 短期维持振荡偏空思维

　　近期，受到宏观经济好转和原油反弹的带动，郑醇期货出现阶段性回升，价格重心逐步上移。不过，4月底进口甲醇集中到港和原油价格走弱或中断甲醇的上涨势头，建议投资者保持谨慎偏空思维。

　　到港量增加令价格承压

　　上周，港口地区甲醇船货到港量较少，华东港口甲醇库存环比前一周下降5.8万吨，报于38.2万吨。同时，甲醇下游产品整体表现尚可，除甲醛走势平稳外，其余产品多数维持走高态势，二甲醚、醋酸、MTBE等产品周涨幅集中在0.7%—1.6%，烯烃正常采购。总之，库存和下游需求方面利好消息对甲醇走势形成一定支撑。

　　受此影响，上周国内主要市场甲醇价格稳中偏强，但4月底进口船货将集中到港，三大港口甲醇库存较高短期内难以消化，预计港口甲醇库存将再次增多，这对甲醇价格回升造成压制，后市不容乐观。

　　宏观改善的持续性存疑

　　上周公布的我国多项宏观数据均好于或持平预期，第一季度GDP增长6.7%达到预期，虽低于去年第四季度的6.8%，但符合政府全年增长6.5%—7%的目标。同时引人注目的是，3月全国规模以上工业增加值同比增长6.8%，远好于预期的5.9%。宏观经济的逐渐改善将刺激大宗商品消费，从而助力大宗商品价格反弹，甲醇价格也将受到正面影响。

　　与此同时，3月除新增信贷规模超出预期外，社会融资增量也同样发力，当月新增社会融资规模高达2.34万亿元，而且表内外融资、直接融资全线回升。其中，企业债券融资规模更是创下历史新高，达到6954亿元，较1月的历史高值增长52%，接近2015年月度均值的3倍。总之，信贷数据快速增加促使市场产生明确的通胀预期，刺激大宗商品价格上行，但靠信贷驱动的经济“小阳春”，其可持续性令人担忧。

　　原油走弱拖累甲醇价格

　　4月17日，16个产油国在多哈就原油冻产进行磋商，由于各国对伊朗等国是否应该参与冻产的问题产生分歧，参会各方未能就冻产达成一致。受此影响，亚洲市场周一早盘油价暴跌6%。原油冻产谈判破裂，再次表现出各方在原油限产问题上各怀异心，缺乏配合，主要产油国原油供给或再创新高，油价将继续承压。

　　目前国内沿海地区甲醇大量依赖进口，而进口甲醇多以天然气为生产原料，国际天然气价格与国际原油价格挂钩，国内甲醇走势将受到原油走势的拖累。

　　综上所述，甲醇目前处于多空因素交织博弈的状态，长期来看，宏观面改善将有利于甲醇持续走高，但目前宏观面改善的持续性尚有待观察，而且短期进口甲醇集中到港和原油价格走弱对甲醇影响更大。因此，甲醇短期维持振荡偏空思维，可尝试逢高沽空操作。 （作者单位：长江期货）