行业动态&资本市场动态。（1）TalkingData发布了《2015年移动游戏行业报告》，报告显示年度内新上线游戏产品中重度游戏占比明显提升。（2）海外知名游戏媒体Pocket Gamer举行了2015年全球Top50手游公司评选，中国有4家公司入围。（3）全国中小企业股份转让系统公告显示，《琅琊榜》网游开发商朋万科技的挂牌申请获得批准，并于3月3日公开转让。（4）游族网络收购欧洲移动游戏开发商Bigpoint，涉资5.8亿元。（5）掌趣科技拟以11亿元投资韩国网游开发商网禅，并占股19.24%。

新三板上市公司动态。（1）新增挂牌：2016年3月，新三板新增挂牌移动游戏公司12家，累计挂牌企业达到64家，逐步形成产业集群。（2）二级市场交易：14家公司构成的做市板块中有12家发生交易，49家公司构成的协议板块中有6家发生交易。（3）一级市场定增：2016年3月，4家新三板手游公司发布定增预案，2家公司完成定增发行，合计募资0.87亿元。

本月专题：H5游戏短期面临挑战，长期前景广阔。（1）行业概述：H5手游市场热情持续升温。2015年开始，受个别产品良好表现驱动，资本市场对基于H5的游戏市场关注度开始升温，我们分析，国内网游市场发展遵从共同的基础逻辑，应从更宏观的视野分析H5手游的发展逻辑。（2）历史参考：多因素驱动页游产业崛起和发展。国内页游市场在2010年的爆发和持续辉煌得益于基础设施&网络带宽、产品研发&发行、用户群体等因素共同推动，但经历多年发展后，市场固有缺陷逐步显现。（3）行业分析：H5游戏短期面临挑战。目前H5手游存在产品创新不足、用户接受意愿不高、难以构建用户入口等突出问题，市场短期面临挑战。我们看好H5手游长期发展前景，但产业的崛起需要依赖于基础技术、产品内容、用户渠道等各方的共同努力和协同。

风险因素。市场竞争持续加剧风险，新的替代娱乐形式出现风险，企业规模较小导致的经营业绩波动较大风险，企业核心人才流失风险。

行业投资策略。国内移动游戏产业高速发展，产业周边持续崛起和发展。建议从如下主线关注新三板标的：（1）内容研发，建议关注绿岸网络、华清飞扬。（2）渠道平台，长尾流量整合蕴含巨大市场空间。(3)产业周边及衍生,建议关注网映文化、遥望网络。（4）H5技术，建议关注白鹭科技。在估值方面，目前国内主板游戏公司15/16/17年的平均PE为82/68/52倍，新三板游戏相关公司2015对应的平均PE为45倍。

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