我们根据对旅游上市公司运营情况的跟踪，对重点公司2016年一季报业绩进行了预测：

总体：行业景气持续，并购驱动高增长。2016年旅游行业延续景气高位，基于重点跟踪的16家上市公司业绩、按整体法测算，预计16Q1行业整体净利润增速23.7%。我们认为，旅游行业在15Q1高基数（+30.8%）基础上维持高增长，除去上市公司内生稳健增长外，外延并购带来的业绩增加是行业增长的主要驱动力之一（例如宋城并购六间房、锦江并购卢浮、众信并购竹园等），若剔除该不可比因素，行业增速约17%。目前，行业仍处企业并购重组的活跃周期，传统“小行业”有望通过并购整合成就出伟大企业。

我们认为，旅游上市公司2016年1季度总体增长比较稳健，高速增长普遍来自外延并购带来的增量利润贡献。具体公司来看，基于我们预测，预计一季报增速在50%以上的4家：峨眉山A（+207.2%）、凯撒旅游（+145.0%）、宋城演艺（+97.6%）、众信旅游（+77.3%）；增速30%-50%之间的1家：黄山旅游（+30.0%）；增速10%-30%之间的5家：中青旅（+26.5%）、桂林旅游（+26.3%）、腾邦国际（+15.0%）、中国国旅（+13.9%）、丽江旅游（+10.0%）；增速0-10%的4家：三特索道（+4.8%）、锦江股份（+6.5%）、首旅酒店（+1.1%）、全聚德（+5.0%）。另外，业绩下降的为张家界；扭亏为盈的为北京文化。

风险因素：自然灾害、瘟疫等系统性风险因素，宏观经济下滑超预期等。

行业观点：攻守兼备，持续增配。行业观点维持：旅游上市公司业绩增长稳健，建议持续配置，板块攻守特征显著。迪斯尼开园在即，主题个股间或表现，可适当关注。个股首选估值合理、业绩稳健，同时兼具主题性质的龙头股，宋城演艺、中青旅、黄山旅游；逢低配置成长股以及确定性较强的转型个股，北京文化、众信旅游、腾邦国际等。

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