插芯业务稳增长。公司为陶瓷插芯领域绝对龙头，市占率50%+，具有规模优势。下游市场景气，公司持续扩产，产能由15年的7亿只/年提至15亿只/年。预计在下游高景气及公司持续扩产的情况下，插芯业务今明两年仍能维持30%左右的增速。

陶瓷后盖静待爆发。与金属、塑料相比，微晶陶瓷具备莫氏硬度高、介电常数高、无信号屏蔽且生物相容性好等优点。小米5率先使用，有望点燃市场对于陶瓷材料的热情。我们看好陶瓷材料将成为继塑料、金属之后，第三大后盖材料。公司为我国先进陶瓷材料领域绝对龙头，未来必将充分受益移动互联时代陶瓷外观件市场的爆发。

我们认为公司技术门槛高，业绩增长确定性强，长期发展空间可被看好。我们预计公司16-18年EPS 1.31/1.62/1.90元，同比分别增长29.3%、24%、17.2%，维持公司“买入”评级。

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